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战略:持续对外扩张的资管巨头

来源:中为咨询www.zwzyzx.com 【日期:2016-08-31 13:46:25】【打印】【关闭】
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作为全球最大的资产管理机构,Blackrock(译为黑岩,简称BLK)的股权结构较为分散,内部股东持股比例仅有5%,机构和共同基金持股比例占71%,但持股比例较为分散。

黑岩top10机构股东持股比例较小


黑岩top10公募基金股东持股比例小于10%

 
1988年Blackrock由拉里•芬克和苏珊•瓦格纳等8人建立(相关介绍主要根据公司财报披露整理,下同)。最初,芬克得到了全球最大私募黑石集团皮特•彼得森的初始经营资本的稳定资助。彼得森相信芬克做致力于风险管理领域公司的眼光,于是为公司命名为“黑石财务管理”。成立之初,公司主要业务时固定资产投资。1992年,由于与大私募集团黑石的名字会产生混淆,他们决定从“黑石财务管理”改名为“黑岩”。当年公司资产管理规模(以下简称AUM)为170亿美元,1994年,AUM为530亿美元。
 
对外通过并购扩张,在内夯实技术中台系统,这成为黑岩的发展战略。1995年,PNC金融服务集团收购了BLK,这一并购让BLK的业务变得更加多元化,从封闭型基金、信托拓展到开放型基金,包括股票基金。同时,BLK的分销网络和投资机会也因此增加。
 
1999年,BLK以每股14美元的价格在纽约证券交易所公开上市,AUM为1650亿美元,2004年这个数字增长到了3420亿。
 
2000年,BLK成立了由一支分析师团队组成的“黑岩解决方案”公司。这个公司现已经拥有800多人的庞大分析师团队,2000多名雇员,学科背景覆盖数学、金融、经济、工程等多个领域。

Aladdin的风险管理体系


BLK从4个维度提供丰富的投资组合

 
BLKSolutions:黑岩黑科技的集中营
BLKSolutions(以下简称BRS)是一个提供投资管理科技系统、风险管理服务和咨询服务的部门,以服务费为收入。下面分设两个部门:Aladdin和金融市场咨询(financialmarketsadvisory,简称FMA)。FutureAdvisor是BLK在2015年收购的智能财富管理平台,为金融机构提供高质量的技术建议。
 
Aladdin是公司成立时便建立的专有技术平台,旨在为BLK和其他机构投资者提供风险管理系统。FMA于2008年创建,旨在为全球的金融机构、监管者、政府实体提供复杂的金融和风险建议。
BRS2015年收入为6.4亿美元,同期增长2%,占公司总收入的5.6%。Aladdin占BRS收入比82%,其主要收入来源是长期的合同收入。由图1可知,BRS收入逐年上升,除了2012和2015年收入增长较慢以外,最近五年的收入增长达到10%左右。
 
虽然BRS的收入占比不高,但其对BLK的收入拉动作用不容小视。因为BRS接触的客户拥有200-500亿美元的可投资资产,如果BLK能够将BRS的客户转变成其投资管理服务的客户,BLK的多元化资产的AUM可以显著增加。

2010-2015年BRS收入及其增长(单位:百万美元)

 
2005年以后BLK进行了一系列并购,增强了其投资能力。包括:2005年,从Metlife手中购买了SSRM控股的3.75亿美元的现金和股票,其中包括SSRM的共同基金业务;2006年,用90亿美元吞并了美林证券公司的投资管理部门MerrillLynchInvestmentManagers,这一举动也让它的AUM第一次达到了1万亿美元,构建了其权益部门并增强了分销能力;2007年,收购了QuellosGroup,LLC.;2009年,收购了BarclaysGlobalInvestors,包括BGI的明星产品iShares;2011年,希腊银行聘请BLKsolutions对其银行系统提出分析和建议;2012并购了Claymore和SRPEP,AUM增加137亿美元;2013收购CreditSuisse和MGPA,AUM增加269亿美元;2015收购BKCA,infraestructureInstitucionalandFutureAdvisor,AUM增加22亿美元。

黑岩在持续并购中逐步发展壮大

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