金融监管体制改革的基本原则和特征

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金融监管应当与行业发展相适应，因此金融监管体系也应是动态发展的。次贷危机充分暴露了当时英美等主要发达国家金融监管体系已与现代金融发展不相适应，因此危机后主要发达国家都进行了金融监管体制改革。由于各国政治经济体制不同，金融监管体制改革的方式也各不相同，但仍然体现出了一些普适性的基本原则和特征。

习主席也在《关于制定十三五规划建议的说明》中明确地提出要借鉴主要经济体金融监管改革的经验。这是因为经济全球化也使得金融业的竞争和发展日趋全球化，更是因为金融的基本原理是相同的。

在主要经济体的金融监管改革中，出现了一些如下的共性：

1.对旧的金融监管框架进行了修补或重构。突出了央行的地位和作用，强调了金融监管的协调以期应对相互关联性（interconnectedness，参见系列报告首篇），防范系统性风险。

2.强调了宏观审慎监管，填补了宏观经济政策和微观审慎监管之间的空白。在本系列首篇报告中，我们基于经济学原理提出了一些宏观审慎监管基本原则：

a.系统重要性。宏观审慎监管的目的在于防范系统性风险。监管当局应当依据系统重要性程度对金融机构实施分类监管。特别是要强调对于金融控股公司的监管。

b.逆周期监管。泡沫的产生和破灭与信贷周期密切相关。行业研究宏观审慎监管需要平滑信贷周期，实行逆周期监管。与影响整个国民经济的货币政策相比，宏观审慎监管仅仅针对金融系统，因此更加直接有效。

c.重视期限匹配。宏观审慎监管应当在资本要求中加入期限匹配因子，防止由期限错配造成的流动性风险。

d.前瞻性监管。历史并不一定会重演。过度依赖历史数据和回归统计有可能导致方向性的错误。监管当局必须从理论上考量下行的风险。

e.监管当局还需要注重市场化激励，而非行政命令规范市场。f.宏观审慎监管应当是本土化的。因为各国的经济周期并不相同。

3.强调了投资者和消费者保护。着重应对金融机构大而不倒（toobigtofail）所滋生出来道德风险（moralhazard，详见系列报告首篇）。

4.建立了有序清算安排。如要求大型银行提交生前遗嘱（livingwill）以应对系统重要性金融机构的道德风险。5.加强了对衍生品市场和影子银行监管。

在我国金融监管体制改革中，研究报告我国政府不仅仅需要考量理论上最优的组织架构，还需要结合我国的实际（例如金融经济发展状况、现有的金融监管制度、改革的难易程度）进行成本收益分析以做出决策。最终的金融监管框架有可能是上一节阐述的6种方案中的一种，也可能都不是。但新的框架必然体现出上述金融监管改革的基本原则和特征。

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