金融监管改革的重点

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-11-02 14:51:57】【打印】【关闭】

相关报告

2014-2018年中国供应链金融行业市场深度研究分析及投资决策咨询研究报告(2014-01-08)
2014-2018年中国金融业兼并重组及投资建议研究报告(2013-12-09)
2014版金融行业企业建设项目可行性研究报告(2013-12-11)

（1）宏观审慎监管

在本系列的前两篇报告中，我们着重阐述了危机后英美两国的宏观审慎监管改革。次贷危机前的微观审慎监管以独立性假设为前提，将系统的安全建立在单个机构安全的基础之上。但次贷危机的爆发暴露了金融机构的普遍存在的关联性可以给整个金融经济体系带来的巨大伤害（详见系列报告首篇）。因此英美两国在危机后的金融监管中都将宏观审慎监管摆在了极其突出的位置上，以填补微观审慎监管和宏观经济政策之间的空白。

现代金融监管框架

2010年美国颁布的《多德-弗兰克法》要求美联储、联邦保险办公室（FIO）、联邦存款保险公司FDIC、证券交易委员会SEC以及商品期货交易委员会CFTC等监管机构识别和监管具有系统重要性的金融机构，并通过新设立的金融稳定监督委员会FSOC进行顶层协调。

2013年英国的《金融服务法》确立了英国金融监管的全新框架。英国通过下设金融政策委员会FPC，解决了原来三方共治的体制下政府缺乏一个单一、专注的机构来负责保护金融体系整体稳定性的问题。FPC的主席由英格兰银行的行长担任。

我国当前的金融监管体系缺乏一个统一的机构来监控和防范系统性风险，分业监管框架的诸多局限也使得监管当局不能有效地达成这一目标。研究报告维护系统安全的职能被分散在央行的货币政策司、金融稳定局等司局级部门，而这些部门缺乏统筹金融监管全局，贯彻宏观审慎政策的权限。

（2）统筹监管重要金融基础设施

美联储前主席伯南克（BenBernanke）认为，金融市场基础设施是“金融的管道”（financialplumbing），用以支持交易、支付、清算和结算，实现金融机构间的相互联系和相互作用。金融市场基础设施主要包括五类机构，分别是支付系统、中央证券存管、证券结算系统、中央对手以及交易数据库。

上述几类金融市场基础设施在金融体系和更广泛的经济活动中，起着至关重要的作用。行业研究安全高效的金融市场基础设施，便利了支付、证券和衍生品合约（包括商品衍生品合约）等金融交易的清算、结算以及记录，进而促进了经济增长。因此金融市场基础设施是巩固金融服务市场、增强金融稳定性的重要基础。

金融市场基础设施集中了金融市场中的风险，如果缺乏适当的监管，会成为流动性错配和信用风险等金融冲击的源头或传播的主要渠道，特别是成为系统性风险的源头及扩散渠道。这在次贷危机中表现得尤为明显。

金融危机后，支付结算体系委员会和国际证监会组织联合发布了《金融市场基础设施原则》（PrinciplesforMarketInfrastructures，PFMI），旨在全面加强各国对金融市场基础

设施的管理。

我国政府近年来开始日趋重视支付清算对于金融系统的重要性，逐步认识到支付清算体系不仅仅是现代设备与技术，更与金融系统的风险管理机制密切相关，也是促进各类金融活动稳定运行、效率提升以及持续创新的基础。因此我国也积极推进落实《金融市场基础设施原则》。2013年11月发布的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》明确指出，要“加强金融基础设施建设，保障金融市场安全高效运行和整体稳定”。

但我国金融基础设施的监管仍然亟需加强。一是市场互联互通仍有待加强。例如，一些场外市场信息透明度不高，例如区域股权市场的割裂不仅会降低市场的流动性与效率，也导致交易数据库缺失，存有较大的风险隐患。二是风险管理有待于进一步完善。我国的证券清算结算体系存在不少独特的非市场化风控机制，比较粗放，随着市场导向的金融体制改革的推进，其中的风险隐患更加明显。个别法律条文也有待进一步明确和完善，例如在担保品快速处置方面，《物权法》与《担保法》表述上存有不一致；在结算最终性上，可能与《企业破产法》关于无效行为等方面的规定相冲突。

未来我国应当一方面加强金融市场基础设施之间的互联互动，减少市场分割，提高交易效率；另一方面支持监管机构逐步强化对结算体系的统一管理，防范系统性风险。

（3）统筹负责金融业综合统计

我国当前的金融综合统计的不足在于：

1.金融统计的覆盖范围不全，大量的新兴金融机构，以及结构性金融产品的金融统计信息缺失。2.分业监管体系下信息共享激励不足，基础薄弱。3.金融统计体系的标准、方法不同，导致缺乏良好的关联度，无法形成协调统计信息体系。因此我国的金融业综合统计无法为风险评估判断、决策提供系统性的良好支持。

去年的股灾充分暴露了在我国的金融监管中缺乏综合统计的缺陷，而这些缺陷在次贷危机前各主要经济体的金融监管实践中也普遍存在。

次贷危机后各主要经济体普遍加强了金融业综合统计。以美国为例，《多德-弗兰克法》设立了金融研究办公室（OfficeofFinancialResearch，OFR）。OFR隶属于美国财政部，旨在为金融稳定监管委员会提供金融统计数据分析支持。OFR由数据中心和调查分析中心组成，有权制定管制措施、收集数据而无须国会批准。其具体任务包括：支持FSOC及其成员监管机构进行金融分析；推进财务报告要求标准化；开发和维护数据库；提高数据收集效率并保密（详见系列报告之二）。

本文地址：http://www.zwzyzx.com/show-274-242060-1.html

分享到：

上一篇：金融监管体制改革的基本原则和特征

下一篇：金融监管体制改革方案

相关资讯