猪饲料行业的周期性、区域性和季节性

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1、行业的周期性

猪饲料行业从长期看不具备明显的周期性特点，但是在短期内随下游生猪

养殖业存栏量的波动而呈现一定的周期性波动。

我国生猪养殖业在过去几十年已经出现了多次为期2-3年的周期性波动，是我国经济中一个较为特别的现象。“猪周期”的产生因素主要有生猪从补栏到出栏周期较长，途中难以改变饲养量、饲养人缺乏准确市场信息和预测能力、散户抗风险能力较弱等。其中逻辑传导因素为：猪肉价格上涨，新养殖户进入行业增加，且老养殖户补栏积极，在经过一段时间后，生猪存栏量增加，猪肉市场供过于求，猪肉价格下跌，养殖户出现亏损退出市场或者补栏积极性过低，仔猪供应不足，一段时间后生猪出栏量降低，猪肉市场供不应求，又进入下一个轮回。

“猪周期”对猪饲料行业存在一定影响，当生猪存栏量达到高位前后，猪饲料需求最为旺盛，猪饲料量价齐涨，此时猪饲料行业景气度较高；当生猪存栏量进入低谷，猪饲料需求最为低迷，猪饲料量价齐跌，此时猪饲料行业景气度较低。

而猪饲料行业内的领军企业则表现出一定程度上的独立于下游养殖行业周期性的稳定特性，具体表现为：收入增长率与下游养殖业利润水平同向波动但滞后1-2个季度，毛利率则由于采用成本加成定价模式，无论下游养殖业是否景气都保持稳定。在此模式下，大型猪饲料企业的周期更多体现在下游生猪存栏量变化，而非带有弹性的价格变化。

2、行业的区域性

猪饲料行业区域性特点较为明显。

猪饲料企业存在一定的运输半径的限制，如配合料的运输半径为60-100公里，浓缩料为150-200公里，预混料为300-500公里，同时饲料的保质期一般为3-5个月，不适宜长距离长时间运输，以上因素限制了饲料的地域间流动。部分猪饲料企业有能力将饲料送至其他区域销售，但受区域内养殖业结构和消费偏好的影响，使得这些外部企业在区域内所占的市场份额较小，不足以对区域内其他猪饲料企业产生足够大的竞争作用。在区域性细分市场内，当地猪饲料企业较容易掌握市场资源，形成寡头垄断，享受区域性超额利润。

3、行业的季节性

我国猪饲料行业存在一定的季节性特点。

由于节日性消费的因素，我国猪肉消费量存在一定的季节性波动，同时也带动猪饲料行业存在一定季节性特点。我国猪肉消费存在较为明显的“节前旺盛、节后减缓”的特征，使得生猪存栏量在节前达到阶段性高峰，在节后相对较低。因此，对于猪饲料的需求也在节前最为旺盛，在节后较为低迷。

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