玉米淀粉消费增长缓慢

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与玉米淀粉加工产能急剧扩张对比明显的是，下游消费短期却增长缓慢，致使玉米淀粉出现阶段性供大于求的局面。玉米淀粉用途广泛，下游产品达3500多种，涉及淀粉糖、啤酒、医药、造纸等众多行业，其中淀粉糖用量最大，约占玉米淀粉消费总量的55%，气候依次是啤酒、医药、造纸和化工、食品加工、变性淀粉等。玉米淀粉消费地域分布较广，沿海地区占据突出地位，其中长三角地区约占17%，珠三角地区约占14%，胶东半岛约占12%，福建地区约占7%。据中国海关数据，2013年我国玉米淀粉进口量约为9.7万吨，进口量约为0.15万吨。玉米淀粉产业集中度较高，前10大企业（集团）产量占比达到59%。玉米物流流向清晰，华北地区（含山东）和东北地区（含内蒙）除供应区域内部外，主要流向华东和华南地区。

白糖和玉米价差不断扩大（元/吨）

玉米淀粉终端消费中55%的用途占比是淀粉糖，而随着2014年开始白糖价格跌入三年熊市，我国玉米淀粉消费也呈现下降态势，产能过剩现象较为严重。行业内部竞争加剧，常呈现加工利润亏损的局面。2015年以来，玉米淀粉行业的平均加工利润已经从盈利250元/吨到亏损近100元/吨。由于近年来玉米淀粉产能扩张速度远大于消费增速，玉米淀粉价格竞争剧烈，行业长期位于盈亏平衡点附近，短期困境难转变。

玉米淀粉期货成交和持仓有所回落（张）