潜在风险:传媒、计算机等行业商誉规模较大
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根据申万行业分类,通过对比全市场28个一级行业商誉的绝对规模和相对规模,从中发现:
1)绝对规模上,2015年上半年医药生物、传媒、非银规模最大,分别达到453.11亿元、433.17亿元和364.94亿元;商誉确认增速上,15年上半年仅有1个行业商誉同比增速未超过100%,而休闲服务、纺织服装和钢铁同比增速最快,分别为805.65%、678.22%和601.08%。
建筑行业在2015年上半商誉规模达到158.39亿,较年初增加57.32亿元,主要是中国交建收购澳大利亚工程公司JohnHolland100%股权增加了近44亿元商誉以及中材国际收购德国HAZEMAG公司59.09%股权确认5.29亿的商誉。
2)相对规模上,我们采用“商誉/净资产”指标,15年上半年该指标最高的三个行业分别是传媒(16.18%)、计算机(9.83%)和休闲服务(9.17%)。建筑装饰行业为1.62%,相对较小。
传媒、计算机和医药生物“商誉/净资产”最高(%)

3)综合考虑相对规模和绝对规模,可以大体认为,相对于多数行业,传媒、计算机、休闲服务、医药等行业未来的潜在减值风险较大,也是业绩对赌期后需要重点关注的行业。
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