中国结售汇综合头寸情况

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来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-04-15 16:31:38】【打印】【关闭】

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银行由于代客结售汇、自身结售汇和银行间外汇市场交易等本外币交易（不包括因为同业拆借、吸收存款等外币间交易）形成的外汇头寸，被称作银行结售汇综合头寸。

1、以权责发生制统计

过去，对于结售汇综合头寸计算采取收付实现制，因此远期结售汇签约时不计入结售汇综合头寸，只有当履约实际发生的外汇交割时才计入。

2006年之后调整为权责发生制，即按照银行是否承担汇率风险计算。一旦代客远期结售汇合约签订，即表明银行开始承担汇率风险，计入结售汇综合头寸。

2、限额管理

外汇局对于外汇指定银行采取结售汇综合头寸的限额管理，以避免银行过度的囤积或者抛售外汇。下限通常是0，上限由外汇局根据外汇指定银行的结售汇量、外币资本金等核定，按照周平均进行管理（此前为按天管理）。超过限额的部分，需要及时在银行间市场平盘，使得综合头寸在限额以内。

3、结售汇综合头寸

结售汇综合头寸=代客结售汇顺差+自身结售汇顺差+银行间市场外汇净买入由于对结售汇综合头寸上限的限制，当银行结售汇出现较大顺差时，必须在银行间外汇市场净卖出，以保持在限额内；反之当出现结售汇逆差，必须在银行间外汇市场净买入，同样保持在限额内。

银行结售汇差额为市场（企业、个人以及银行本身结售汇业务）对于外汇的买入卖出意愿，最终反映到人民币汇率的变动。这将在下一节中具体阐述。

4、结售汇差额与外汇占款

从整个银行体系来说，结售汇差额，最终体现为金融机构的外汇占款——要么是保留在银行体系内（可以在不同银行间调剂），要么最终体现为央行占款。因此理论上，结售汇差额是金融机构外汇占款的最主要组成部分。银行结售汇差额与金融机构外汇占款比较（亿元）

从上图可以看出，二者变动规律保持一致，且多数月份二者变动差异不大。这是因为除了结售汇以外，金融机构还有其他（以本币）购入外汇资金的方式未计入结售汇，包括：境外金融机构直接进入银行间外汇市场与境内金融机构进行人民币对外汇交易；央行将外汇储备收益在银行间市场兑现为人民币。

自2016年开始，人民银行不再公布金融机构口径的外汇占款，而是改以央行口径的外汇占款。因此我们可以选择以结售汇差额来替代对金融机构外汇占款的分析，以反映跨境资本流动对于银行间流动性和外汇储备的影响。

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