中国保险低利率的隐忧，防风暴负债管理当头

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1、低利率环境下，负债管理为先，四大险企仍然稳健

受利率不断下行影响，各险企调低了保险责任准备金贴现率，减少了税前利润。为应对经济持续下行的宏观环境，各保险公司首先将战略重心放在了负债管理上，以期交产品、保障产品为主要发展方向，拉长久期降低成本。其次，在投资资产上面有所调整。截止2015年底，投资资产月11.2万亿元，较年初增长19.8%。在资产配比上，基准利率、债券收益率的不断下行使得银行存款、债券作为固定收益投资标的的吸引力减弱。其中，银行存款占比21.8%，较年初下降5%；债券占比34.4%，较年初下降4%。与此同时，四大险企在上半年股市震荡时抓住机会锁定财务收益，顺利降低了减值。股票和证券投资基金占比15.2%，较年初增长4%，主要投资于盈利稳定，ROE高，分红率高的蓝筹股；其他投资占比28.65%，较年初增长5%，作为债券和银行存款作为固定收益投资标的的替代效应增强。2014年底保险资产投资结构

2015年底保险资产投资结构

四大险企投资风格仍然稳健，固定收益投资仍占主要地位。权益类投资的增长主要体现在基金投资的增刊。与此同时，其他投资成为越来越重要的投资类别。若充分运用多元化投资手段，则其他类投资仍有上升空间。该类产品大都投资于有良好增信、信用评级较好的标的和项目，风险可控。各险企大类资产配置

各险企大类资产配置

2、保险资金市场化改革，提供多元化投资方式

与此同时，保监会以“放开前端，管好后端”为指导思想，深化和提速保险资金市场化改革，多元化保险投资方式。允许保险资金投资资产证券化产品，允许保险资金投资创业投资基金等私募基金，投资设立不动产、基础设施、养老等专业保险资产管理机构。专业保险资产管理机构可以设立夹层基金、并购基金、不动产基金等私募基金。同时，引导保险资金通过债权投资计划股权投资计划等方式，加大保险资金对国家重大战略和实体经济的支持力度。通过投资方式的多元化创新，保险公司有更大的空间来充分调动自己的资产配置，应对利率下行风险。

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