公路物流成本高企效率低下，空载率较高彰显运力闲置

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-04-12 15:24:40】【打印】【关闭】

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与公路物流行业的万亿规模相伴的却是，国内物流成本高企，物流费用占GDP比率有所降低，但依然远远高于发达国家，甚至高于全球平均水平。我国的物流费用占GDP比率从2001年的18.7%下降到2014年的16.6%，但是依然远远高于全球平均水平11.7%，接近美国的2倍，甚至高于巴西这样的发展中国家（11.6%）。中国的物流总费用占GDP比率有所下降（%）

中国的物流总费用占GDP比率明显偏高（2014）

由于信息不对称，国内货运车辆空载率较高。

2014年全国民用载货汽车的保有量约2125万辆，假设卡车与司机比为1:1.5，那么全国卡车司机超过3000万人。

根据中国道路运输协会对70万家货运企业的调查显示，中国卡车的空载率高达40%，车辆停配货的间隔时间平均长达72小时（传化物流公路港的数据，其车辆配货休息时间仅为23小时，可见车货匹配，能节省时间的空间有多大）。个体司机难以及时全面的了解货源信息，货主也难及时灵活的找到靠谱又条件优惠的司机，造成了高昂的车货匹配的时间成本，更损失了物流效率，影响货物周转。国内卡车空载率高达40%

国内车辆停车配货的间隔时间平均72小时

公司致力于打造智能公路物流网络运营系统，受政策大力支持传化物流首创公路港模式，致力于打造“物流+互联网+金融服务”为特征的中国公路物流新生态。

线下构建以区域城市共享平台为核心的全国化实体公路港网络，构建开放共享的智能物流信息系统，线上打造以“陆鲸”、“易货嘀”、“传化运宝”为核心的互联网物流平台，形成有支付/金融闭环的共享信息服务系统，传化金服等，以系统性解决中国公路物流短板问题，提升公路物流效率，降低公路物流成本。

未来打造10枢纽+170基地的实体公路港网络。

传化物流将在全国公路运输关键节点选取10大交通枢纽以及170个全国性重点基地，拟建设运营公路港，预计到2022年，形成全国性的公路港实体网络，实现货物与车辆的集聚与匹配。目前有6个公路港在全面运营，15个公路港正建，80个公路港与相关城市签约落地，2016年底，将运营20多家公路港。传化物流致力于打造“智能公路物流网络运营系统”

公司属于重资产形式，轻资产本质。未来公路港建设有3种方式，自营建设、并购、以及加盟模式。预计未来，自营建设的约20个，并购数量约30个，剩下的采用加盟模式。

公路港建设，公司也会采用外包或收购的模式，提供基础功能，参与管理。大的公路港枢纽成本约3~5亿元，国家有相应政策支持，有5000万补贴，并有贷款支持。例如近期合作协议，国开行将提供共6.7亿专项资金支持建设公路港，利息1%多一点，第八年开始还款。此外，在每个城市，政府会把公路港作为城市基础设施，地价相对便宜，公司还可以获得一些创新基金支持。总体来看，每个公路港公司总投入不超过一个亿，模式也包括与当地企业分享股权。

传化物流首创的“公路港”模式受到政策鼓励支持，2013年国家五部委发文推广公路港物流经验，2015年被列入现代物流重大工程重点项目，并得到国开行的专项资金支持。

政策大力支持公司公路港建设，国开发展基金提供的资金使用期限长，利率低。2015年年底，公司与国开发展基金有限公司签署合作协议，国开发展基金有限公司提供5.7亿元专项建设资金给传化物流，并分别提供给贵州传化公路港、遵义传化公路港各5000万元专项建设资金，共6.7亿元，用于公路港项目建设。国开发展基金有限公司是国开行全资子公司。

本次国开发展基金提供传化物流的专项建设资金使用期限为15年，提供给贵阳传化公路港、遵义传化公路港的专项建设资金使用期限为10年，平均年化固定收益率均最高不超过1.2%。

2015年业绩表现较好，物流收入规模上升。

2015年公司营业收入53.4亿元，同比下降10.4%，归属于上市公司股东的净利润，扣非后净利润分别为5.5亿元，1.9亿元，分别同比增长124.6%，6.4%。基本每股收益0.2元/股，同比增长122.2%。

非经常损益主要来自政府补助，物流收入规模上升。公司主营业务为化工和物流，收入下降受化工业务影响，非经常性损益包括政府补助2.45亿元，非流动性资产处置损益1.5亿元。公司物流收入达到11.8亿元，毛利率为16.9%，其中燃油及轮胎贸易，仓储与旅馆出租、运输总包业务的收入占比分别为40%、24%、23%。

公司近期推出第二期股票期权激励计划，行权价格与市价接近。公司拟向激励对象授予2473万份股票期权，约占本激励计划签署时公司股本总额32.6亿股的0.76%，行权价格为16.2元。激励对象包括中层管理人员、核心技术（业务）人员等355人。本计划授予的股票期权自本期激励计划授予日起满12个月后，激励对象应在未来36个月内分三期行权，主要行权条件为，以2015年为基数，2016-2018年主营业务收入增长率分别不低于35%，100%，200%。股权激励将激发公司活力。

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