奶粉行业短期竞争持续，中长期机会可期

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-10-10 09:59:58】【打印】【关闭】

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中国婴幼儿配方奶粉近年来仍维持较快的需求增长，2006年到2015年十年间，中国婴幼儿配方奶粉销售规模复合增速为16%。2006-2008年中国婴幼儿配方奶粉销售规模同比增速均在20%以上，2009年受三聚氰胺事件影响，销售规模同比增速下降至15.8%。2012年为中国的龙年，是中国传统的生育高峰年份，当年新出生人口达1634万人，同比增长近2%，当年中国婴幼儿配方奶粉销售规模同比增长28%；而2015年为中国的羊年，传统生育低谷年份，当年新生人口同比2014

年下降约2%，而配方奶粉全年销售规模也仅增长8%至756亿元。

今年上半年中国婴幼儿配方奶粉行业销售规模同比下降1%，主要受到两方面因素影响：首先，是行业在配方注册制政策下，上半年进入去库存的激烈竞争阶段，市场促销活动力度较大，整体市场销售规模被销售价格拖累；另外，市场期待的猴年加二胎带来的人口增长还没有在上半年显现出效果。我们预计市场的去库存行为将持续至明年年中，但配方注册制度政策将中长期利好国产奶粉龙头企业，短期强竞争下奶粉行业的布局机会还需等待。

2016年上半年婴幼儿奶粉行业整体销售规模同比下行