调味品年报：增速放缓受益产品结构调整毛利率微增

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-11-02 10:54:02】【打印】【关闭】

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2015年调味品营收保持缓慢增长，增速整体下行，行业景气度不及上年。

从成长能力来看，板块全年营收持续增长，较上年同期增12.6%，增速放缓；归母净利润出现下滑，较上年同期微降0.6%；扣除非经常性损益归母净利同比增长2.13%，说明调味品板块主业保持盈利增长。从盈利能力来看，调味品板块销售毛利率略升0.38pct至30.4%，净利率降1.4pct至10.2%，源于整体行业向高端方向发展，产品结构不断升级，产品单价提升、调味品原材料大豆等价格走低使总营收增速较上年降低情况下毛利率微升，而各企业报告期内对市场推广、销售投入的增加使净利率有小幅下降。

1、龙头海天味业高端产品比重持续攀升，调整华东、华南市场使酱油总收入增速暂时下滑，但酱油高端产品收入保持较高增长，增速达25%；毛利率、净利率分别达到41.9%、22.2%，同比均创新高。

2、恒顺醋业报告期内归母净利润增长率大幅提升至220%，主要受益聚焦调味品，剥离房地产业务，转让旗下房地产带来的投资收益，参照扣非归母净利润，同比增69.4%，亦显示调味品主业强劲增长势头。

3、中炬高新调味品主业同比增12.4%，增速放缓，调味品产品结构调整到位，毛利率提升0.77pct；房地产业务降幅有所收窄。

4、加加食品归母净利润增10.86%，公司持续推进的“大单品”战略处在铺货走量过程中，公司销售费用自三季度下降明显，净利率同比提升。

5、梅花生物营收同比增20.15%，净利润负增长，归母净利同比降14.95%。

6、涪陵榨菜收入维持小幅增长，扣非归母净利润增长达22.28%。

7、佳隆股份收入增8.89%，净利润增速较营收增速略低0.2pct。

8、莲花健康收入持续下降，依旧亏损。

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