医院资产证券化是社会资本参与医疗服务变革的核心
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医疗服务中，医院是产业链条的最核心。实际上，医疗服务的绝大多数需求都通过医院平台完成。因此，医院实际上是医疗服务产业链中的核心，独立诊疗中心、外包服务、医院供应链等都是其产业链上的外围资产。
而医院按照供给类型，可以分为两大类。其一，也是最具代表性的大中型综合性医院，具有重资产、资金前期投入巨大、成本回收期长等特点；其二，是以妇科、口腔、眼科、月子会所等为代表的专科连锁类医疗服务。
综合性医院尤其是三级医院，其单体投资规模往往在10亿元量级以上，单床位投资额一般不低于70-90万元，对于资金的规模和期限要求较高：
单体医院每张床位投资规模概算（万元）
近期新建医院总体投资额（亿元）
而从历史投资案例来看，参与大型综合医院改制、投资的多数是上市公司或综合性医疗集团，而PE、VC等投资机构更多专注于专科连锁：
综合医院投资的参与主体仍是上市公司
中为认为，偏重服务、连锁效应可复制、公立医院布局少等优势是吸引PE、VC等投资专科医疗服务的核心因素，而这类机构擅长的投后服务也较为适合：
PE、VC等资金参与的主要是专科连锁医疗服务
因此，提升综合性医疗服务供给，新建或收购、改制、托管大中型综合性医院，核心主体仍然在于上市公司，其具备的强大直接融资能力能够满足对资金体量、期限的支持。而通过上市公司实现融资，也就等于将医院资产证券化。
综上所述，我们认为在我国医疗服务需求持续增长和社会办医放开的大背景下，上市公司（不仅是医药股）投资医院（包括新建、收购、托管、改制等模式）是增加供给总量和优化资源结构的必然选择，其本质就是医院资产证券化，且这一趋势将持续较长时间，甚至贯穿整个人口老龄化和城镇化进程。
而医院按照供给类型，可以分为两大类。其一，也是最具代表性的大中型综合性医院，具有重资产、资金前期投入巨大、成本回收期长等特点；其二，是以妇科、口腔、眼科、月子会所等为代表的专科连锁类医疗服务。
综合性医院尤其是三级医院，其单体投资规模往往在10亿元量级以上，单床位投资额一般不低于70-90万元，对于资金的规模和期限要求较高：
单体医院每张床位投资规模概算（万元）
近期新建医院总体投资额（亿元）
而从历史投资案例来看，参与大型综合医院改制、投资的多数是上市公司或综合性医疗集团，而PE、VC等投资机构更多专注于专科连锁：
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中为认为，偏重服务、连锁效应可复制、公立医院布局少等优势是吸引PE、VC等投资专科医疗服务的核心因素，而这类机构擅长的投后服务也较为适合：
PE、VC等资金参与的主要是专科连锁医疗服务
因此，提升综合性医疗服务供给，新建或收购、改制、托管大中型综合性医院，核心主体仍然在于上市公司，其具备的强大直接融资能力能够满足对资金体量、期限的支持。而通过上市公司实现融资，也就等于将医院资产证券化。
综上所述，我们认为在我国医疗服务需求持续增长和社会办医放开的大背景下，上市公司（不仅是医药股）投资医院（包括新建、收购、托管、改制等模式）是增加供给总量和优化资源结构的必然选择，其本质就是医院资产证券化，且这一趋势将持续较长时间，甚至贯穿整个人口老龄化和城镇化进程。
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