上海莱士（002252）：外延并购和内生整合并重，迎来快速发展期

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上海莱士2013年并购邦和药业，2014年并购同路生物，通过外延扩张，公司浆站数量已经达到28个，2013年合计采浆量800吨，预计2014年采浆量900吨左右，已经是国内浆站数量和采浆量第一的血液制品企业。

预计2015年开始，上海莱士将开始寻求海外并购机会。国际血液制品市场被CSL、百特、拜耳、基立福、奥克特珐玛等企业垄断，五家企业合计市场占有率超过70%。上海莱士已经是国内最大的血

液制品生产企业，下一步目标是跻身国际前五，因此加强海外并购是公司战略方向。

提价弹性测算：不考虑未来并购，预计2015~2016扣非后EPS分别为0.69/0.82元，如果提价，预计EPS分别为0.89/1.07元，提升幅度30%，（考虑到提价是永久性的，所以2015年按全年血液制品都有提价贡献测算），按提价后EPS，15PE为69倍，较高估值反映市场对其血制品龙头地位的认同。

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