长春高新：医保体系外＋内生高增长＋创新属性溢价

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-09-09 14:07:53】【打印】【关闭】

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金赛药业是国内基因工程药物龙头企业、全球生长激素创新企业，未来3年有望高速增长。持股70%的核心子公司金赛药业是基因工程生长激素全球领先企业，高技术高壁垒高盈利能力。2015年金赛药业的生长激素占国内市场份额达66%，金赛药业对上市公司利润贡献达70%。重组长效生长激素和重组促卵泡素将是未来业绩的强劲新增长点，未来3年金赛药业有望实现平均30%业绩增长，对上市公司业绩贡献提升至74%/74%/77%。

产品：医保体系外＋双重磅产品长效生长激素有望量价齐升、重组促卵泡素预期拥有20亿进口替代空间。公司主业生长激素主要患者人群均为自费，是医保控费下的稀缺避险标的。金赛药业2014年底全球率先上市PEG化的长效生长激素，是全球研发领军企业，长效生长激素凭借优良依从性有望复制在其他长效重组蛋白领域的放量现象，扩大高端客户人群，实现现有产品组合的量价齐升，四期临床17年完成有望快速放量。2015年底获批国内首家基因工程重组促卵泡素，有望未来2-3年保持独家地位，作为辅助生殖主要药物促性腺素产品的一种，当前进口重组产品占领高端市场，市场占比68%，其余为国产生化（尿）提取产品。重组促卵泡素市场2015年3季度以来年化增速达到40%，现有市场规模约为25亿，预期高达20亿的替代空间。

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