医院资产已拥抱资本，医生资源必将逐步证券化
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医院资产是2013-15年间医疗服务行业的重要主线，诸多上市公司和非医药行业的公司转型都通过收购、改扩建或新建医院来实现，涌现了诸如信邦制药、复星医药、金陵药业、华业资本、澳洋科技、千足珍珠、国际医学等公司。
中为认为，在国家政策鼓励民营资本办医、上市公司谋求自身医疗服务布局和市值增长、医院投资需要充裕资金保障等因素下，医院资产已彻底开启并完成了一定程度的资产证券化，得到了不同类型资本的深度参与：
上市公司布局医院资产一览
目前，研究报告国内绝大多数医生仍然是在公立医院体制内执业，收入来源包括工资、奖金和其他。医生作为一种优质、稀缺的专业技术人力资源，尚未得到资本的直接参与，往往都是通过收购或新建医院后，获得其医生资源，而非将医生作为一种独立的、可估值的、具有投资体系的医疗资产来布局。
只有通过医生资产逐步证券化，才能使得医生的收入结构发生改变，顺应医生自由执业、收入和产业链地位提高、更好服务患者的目标：
1）在反商业贿赂和医院药占比严控下，医生收入受到直接影响，而医疗服务价格在公立医院很难彻底放开，导致医生收入难以实质性提升。
国内外医生收入情况比较
通过医生资产证券化后，可以使医生的收入结构获得巨大转变，由原来单一的依赖体制内工资奖金和部分灰色收入，到市场化、阳光化的年薪制+股权+分红等资本化收益：
医生的收入结构在资产证券化后可完成转化
2）医生天然渴望获得安全、舒适、高效和便捷的执业平台，唯有通过放开医生自由执业，赋予医生自由选择执业模式的权利才能实现这一目的。而构建不同类型的执业平台需要资本的深度参与，医生与之结合的过程中将不可避免地实现资产证券化的过程：
医生的核心诉求
3）自由执业将不可避免地带来医生角色的转化和定价问题，只有通过市场化手段给予合理估值才是最佳模式，医生群体参与资本化模式的热情也在不断高涨：
医生在产业链地位提升中伴随着角色转变
4）医生资源得到更有效配置是监管层制定医改政策的核心目标之一，而参考海外市场的医疗体系，未来医生自由执业达到一定程度和规模后，将不可避免地面临商保等支付端谈判、平台扩张等问题，资本的参与将有助于这一过程的市场化和加速：
美国的医疗服务体系简图
5）医生的价值应分为商业价值和社会价值两个部分，分析报告未来随着医疗服务逐步市场化的推进，公立医疗体系将更多承担保障性、公益性、基本性的社会价值，而差异化、个性化、系统化的医疗服务由市场定价。伴随着这一过程的演进，医生价值将更多由市场化机制决定，必将带来资本的深度参与：
医生的价值分层体系
因此，中为认为，医生作为医疗服务产业链中地位逐步提升的资源，必将逐步走向资产证券化，与资本深度结合从而加速自由执业、市场化改革等进程。
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