1、受益半导体基因，占领光伏单晶硅技术制高点公司是我国电子级的单晶硅片的核心供应商，是全球少数同时掌握了半导体产业中单晶硅直拉和区熔两种制备技术的公司之一。依托半导体领域的深厚底蕴，公司于2009年以来规模化迈向光伏级单晶硅制造领域。

在光伏单晶硅领域，公司目前的主要产品是直拉p型片和直拉n型片。通过改进工艺和复投技术的使用，公司直拉p型片的制造工艺比市场平均效率提高60%。基于公司直拉n型片产品上开发出来的系统转换效率在商业化环节可以达到22%的转换效率。不止于此，公司还同时掌握了目前世界上最领先的直拉区熔光伏单晶技术，基于此项技术的单晶硅片产出的商业化光伏系统的转换效率高达24-26%。更为可贵的是，基于CFZ技术的电池产品在电站运营中能够实现转换效率的零衰减。这将是电站运营者极其看重的。

我们始终认为，未来光伏的规模化发展一定是以其经济性为前提的，而只有技术提升才能使光伏发电的成本和传统发电方式并轨。公司半导体的基因使其在技术领先的竞争路径上迈出了大步，已然占据了光伏单晶硅技术的制高点。

2、合作SunPower，打造世界最大光伏电站工程2012年8月1日，公司公告称，公司拟与SunPower、内蒙古电力、呼和浩特金桥城建合作，在内蒙古设立一家合资企业；合资企业将于2017年前在内蒙古开发建设7.5GW转换效率超过20%的高效率光伏电站（GW项目）。合作方案中，所建电站采用的电池片和组件将从SunPower采购，而单晶硅片将主要由中环股份供应。在2012年12月确定的合资公司股权结构中，中环股份占比40%，SunPower占比25%，内蒙古电力占比20%，呼和浩特金桥城建占比15%。

光伏GW项目的规划标志着公司正式进军光伏电站业务。产业链的全线贯通将成为未来公司业绩增长的最大看点。

SunPower是世界领先的光伏制造商和集成商

SunPower是一家集开发、设计、生产和销售高效、高可靠性太阳能电池片、组件和系统为一体的光伏公司。自上世纪70年代成立以来，SunPower一直是全球太阳能行业的领头羊。2010年6月，经NREL验证，SunPower公司在其菲律宾工厂生产的太阳能电池转换效率达24.2%，创造了当时晶硅电池的世界纪录。

2012年9月10日，SunPower公司推出业包含功率和产品的综合25年保证,这比一般的太阳能保证多出15至20年。

2013年1月2日，巴菲特控制的伯克希尔哈撒韦公司宣布斥资20亿-25亿美元购入SunPower名下的克恩和洛杉矶郡的两个大型太阳能电站，总装机容量约为579MW，约合每瓦3.45美元至4.32美元。

天时地利人和，GW项目推动公司业绩井喷

我们觉得GW项目的优势显著:

其一，公司领导的高转换效率电站项目顺应了光伏行业从劳动和资金密集型向技术和资金密集型转变的大趋势，政策的支持力度较为确定。

其二、合作各方资源共助项目落地。

呼市当地城投公司的参与，电站项目建设的小路条（土建等）将不再成为问题；项目融资难度大大降低。

内蒙古电力的参与，我国光伏电站建设和运营中最为棘手的并网问题（大路条）和回款问题将得到良好解决。

SunPower带来了世界上最先进的商业化运营转换效率最高的光伏电站方案；同时，SunPower多年的电站建设与运营经验将利于合资公司在成长中少走很多弯路。

中环股份提供了全球领先的高效直拉n型和CFZ光伏单晶硅片；同时公司背后的天津国资委也保证了公司相关项目的融资能力。

2012年以来一方面光伏产业政策频吹暖风，另一方面行业加速洗牌，我们看好公司与SunPower的合作以及未来在高效电站领域的拓展能力，首次给予公司“强烈推荐”评级。