光伏行业技术进步具备最大的降本空间，得技术者得天下
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2011年硅片的厚度在180～200μm,多晶硅原料消耗为6.16克/瓦，多晶硅平均价格为每公斤50美元，组件的平均成本约为1.12美元/瓦。成本构成中材料占66%，人工13%，折旧14%，日常管理开销5%，材料中28%为多晶硅，非硅成本为0.45美元。非硅材料中浆料占10%，线锯14%，金属浆料24%，EVA/PVB占比11%，边框占比11%，玻璃占比7%。2012年光伏原材料包括辅料和耗材价格都经历了大幅下降，降至成本线以下。
2011年组件成本构成
在现有的技术条件下，通过压缩利润来降低成本已经没有空间，而且低于成本价的价格并不具有可持续性，光伏发电继续降低成本直至可以达到平价上网只能依靠技术进步，这也是光伏发电最终可以摆脱补贴真正获得大发展的唯一路径。
潜在的降低成本领域
降低组件成本的方法中，最关键的是优化切片工艺、用n型结构代替p型结构，优化金属化工艺以减少银浆的使用量这几种。以2011年的成本构成来看，浆料和线锯大约占非硅材料成本的25%，这种工艺中有比较大的线痕损失。通过结构化金钢线锯代替传统钢线锯可以在切片工艺上实现非常大的成本节约。n型片和p型片相比，载流子寿命更长，体电阻率更高，并且不存在光致衰减，用n型片代替p型片可以有效提升电池的效率，现有的工艺优化和创新性可印刷掺杂剂可以工业大规模生产为n型电池铺平了道路，该方案可以在未来大幅降低成本。金属浆料占到非硅成本的24%，二次印刷、主栅线设计优化、直接喷涂技术、镍薄膜接触层等优化丝网印刷工艺的技术对降低组件成本也有非常大的贡献。综合以上技术，到2016年，组件成本有望降低至0.43美元/瓦。
成本降低空间
遵循着两个方向，我们根据以下几个标准来筛选上市公司。
技术领先：光伏产品最核心的技术指标是转换效率，但其经济性是最根本的判据，因此提升光伏产品经济性的技术就是我们选择的方向。经济性的不仅体现在电站建设成本上，更体现在后期的发电成本上。
资金实力：光伏电站建设投资巨大，国企背景的公司融资渠道和并网谈判能力都要强于民营企业，这也是早期民企在光伏电站建设方面几无建树的主要原因。我们判断未来光伏产业的主体格局依旧会是民营企业做产品，国有企业运营电站。有国资背景的上市公司将具备一定的资金优势
产业链中包括电站建设/运营的公司：目前的产业政策下，电站建设和运营是整个产业链上投资收益最确定的一环，企业向下游电站延伸可以在行业低迷时消化中上游产品产能，熨平业绩波动。
电站类企业重点考核并网谈判能力：光伏电站的收益需要通过并网发电来实现，现金流需要通过及时回款来保证。除了技术层面的因素，体制内的谈判能力中短期依然是一个关键。根据上述判据，我们得出的公司组合是：中环股份（002129）和阳光电源（300274）。
2011年组件成本构成
在现有的技术条件下，通过压缩利润来降低成本已经没有空间，而且低于成本价的价格并不具有可持续性，光伏发电继续降低成本直至可以达到平价上网只能依靠技术进步，这也是光伏发电最终可以摆脱补贴真正获得大发展的唯一路径。
潜在的降低成本领域
降低组件成本的方法中，最关键的是优化切片工艺、用n型结构代替p型结构，优化金属化工艺以减少银浆的使用量这几种。以2011年的成本构成来看，浆料和线锯大约占非硅材料成本的25%，这种工艺中有比较大的线痕损失。通过结构化金钢线锯代替传统钢线锯可以在切片工艺上实现非常大的成本节约。n型片和p型片相比，载流子寿命更长，体电阻率更高，并且不存在光致衰减，用n型片代替p型片可以有效提升电池的效率，现有的工艺优化和创新性可印刷掺杂剂可以工业大规模生产为n型电池铺平了道路，该方案可以在未来大幅降低成本。金属浆料占到非硅成本的24%，二次印刷、主栅线设计优化、直接喷涂技术、镍薄膜接触层等优化丝网印刷工艺的技术对降低组件成本也有非常大的贡献。综合以上技术，到2016年，组件成本有望降低至0.43美元/瓦。
成本降低空间
遵循着两个方向，我们根据以下几个标准来筛选上市公司。
技术领先：光伏产品最核心的技术指标是转换效率，但其经济性是最根本的判据，因此提升光伏产品经济性的技术就是我们选择的方向。经济性的不仅体现在电站建设成本上，更体现在后期的发电成本上。
资金实力：光伏电站建设投资巨大，国企背景的公司融资渠道和并网谈判能力都要强于民营企业，这也是早期民企在光伏电站建设方面几无建树的主要原因。我们判断未来光伏产业的主体格局依旧会是民营企业做产品，国有企业运营电站。有国资背景的上市公司将具备一定的资金优势
产业链中包括电站建设/运营的公司：目前的产业政策下，电站建设和运营是整个产业链上投资收益最确定的一环，企业向下游电站延伸可以在行业低迷时消化中上游产品产能，熨平业绩波动。
电站类企业重点考核并网谈判能力：光伏电站的收益需要通过并网发电来实现，现金流需要通过及时回款来保证。除了技术层面的因素，体制内的谈判能力中短期依然是一个关键。根据上述判据，我们得出的公司组合是：中环股份（002129）和阳光电源（300274）。
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