铜：短期中国经济企稳及流动性宽松或令铜价企稳，中长期仍不乐观

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-07-08 15:57:12】【打印】【关闭】

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2015年年初至今，铜价经历了震荡下行、暴跌、反弹等几个关键阶段。从供给层面来看，全球铜精矿产量大幅增长，主要源于发展中国家加大对矿山的开采，包括非洲、南美以及亚洲的蒙古地区。

2013-2018年为全球新增铜矿产能集中释放期，过去的2013与2014年全球铜矿产能增速分别达到4.12%和4.56%，处于历史高位。同时，ICSG预计全球铜矿产能增速将在2016年达到历史顶峰7.74%后逐步回落至2018年的5%左右。至此，这一轮的全球铜矿产能的扩张告一段落，预计2013-2018年全球铜矿产能增速的年化增速为5.54%，总共释放761.4万吨铜的产能。

从需求层面来看，中国方面由于经济转型，整体经济增速较过去有所放缓，打压了铜需求。加之2014年以来融资铜需求的坍塌削弱了铜的金融属性，利空铜价。因此，中为认为未来铜价走势仍将处于震荡行情。从中长期来看，在中国经济放缓，下游需求疲软的大背景下，中长期铜价仍会承压，大幅上涨的可能性较低。从短期来看，中国积极的财政政策将会在未来两个季度效果逐步显现，使得铜需求的回升；此外全球流动性泛滥将对铜价形成短期的利好，我们认为短期铜价有望企稳。

铜价与库存走势图