江西铜业：规模最大的铜业企业

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公司是中国规模最大的铜业企业，涉及铜矿采选、冶炼、加工等全产业链生产，此外也是重要的贵金属，稀散金属生产商。公司旗下拥有6座矿山，1家冶炼厂和6家铜材加工厂。铜权益储量1538万吨，黄金权益储量404万吨。（其中100%所有权的资源储量为铜金属1140万吨，黄金362吨，银9689吨，钼27.5万吨；伴生硫及共生硫10899万吨；联合其他公司所控制的资源按本公司所占权益计算的金属资源储量约为铜470万吨、黄金42.16吨）。冶炼及深加工方面，公司拥有1家国内最大的铜冶炼厂，电解铜产能90万吨，仅次于铜陵有色。公司拥有6家铜材深加工企业，铜深加工综合产能85万吨。总体上，公司目前基本覆盖从上游资源到初级冶炼、下游深加工的一体化产业链，具有较强的竞争优势，完整铜产业链已经构建完毕。

江西铜业矿产资源储备位居全国第一，江铜目前国内拥有自有铜矿6家，海外已在进行收购的铜矿2家。从目前探明的铜矿资源储量来看，直接控制的铜矿资源大约1140万吨，间接控制的铜矿资源约470万吨，是国内资源拥有量最大的公司，拥有铜金属量权益储量1615万吨，远远高于国内同类企业。目前公司自有铜矿的产量大约24万吨，是国内铜采选行业的绝对龙头。

公司铜材加工产品种类丰富，包括铜杆、铜箔、漆包线及精密铜管等，已形成较为完整的铜加工产品系列。目前产能85万吨，包括铜杆线77万吨，铜箔1万吨，漆包线1万吨以及精密铜管4万吨。随着铜加工产能的逐步提升，铜加工产品在公司业务中的比重将将进一步提高，进一步完善公司产业链的布局，优化公司的产业结构。

公司属于大型资源企业，同时拥有有色金属贸易业务，有色金属价格变动对其业绩影响巨大。预计未来铜价趋稳，公司业绩有望回升，同时公司资源保有量非常丰富，并积极展开境内外募投项目，资源保有量将进一步增加。另外，江西铜业作为江西省国企改革的重点企业，有望成为江铜集团乃至江西省稀土资产的证券化平台（江铜集团持有南方稀土35%的股权）。目前江西铜业的估值仅仅为20倍左右，在国企改革的大潮的催化下估值有望进一步提升。

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