六氟磷酸锂大涨主因产能瓶颈而非碳酸锂成本推动

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-07-28 15:39:28】【打印】【关闭】

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电解液是锂离子电池的“血液”，一般由高纯度有机溶剂、电解质、添加剂等材料在一定条件下，按一定比例配臵而成。六氟磷酸锂作为锂离子电池电解质，是近中期不可替代的，占电解液总成本不断提升，其成本上升主要受氟化锂的带动，氟化锂的主要原材料是碳酸锂或氢氧化锂。六氟磷酸锂初始投资并不高，但是建设周期要12-15个月，新建产能当年通常仅能达产20%左右，第二年50%，第三年才能全面达产。

锂离子电池电解液工艺流程图

六氟磷酸锂价格也出现了大幅上涨，2015年初才8.5万/吨，12月初报价20万/吨，年底已达到26万/吨（2016年2月已报价30-40万元/吨）。一方面源于新能源汽车需求爆发，产能存在瓶颈；另一方面源于主要原材料碳酸锂价格上涨。

理论上，1吨六氟磷酸锂需要约0.24吨碳酸锂。碳酸锂从2015年初到至今15万元/吨涨价107900元/吨，对应六氟磷酸锂的成本增长25896元/吨。实际单耗略高，大约1吨六氟磷酸锂需要约0.33吨碳酸锂，那么造成的成本增加在35607元/吨左右。而同期，六氟磷酸锂售价上涨了17.5万/吨，显然供需关系起到决定性作用，而不是被动的成本推动。

1吨电解液制备大约需要0.12-0.15吨六氟磷酸锂。我们取中间值计算，六氟磷酸锂2015年上涨17.5万/吨，对应电解液成本增加2.36万元/吨。同期，电解液价格仅上涨10%-20%，成本尚未能向下游传递，毛利率快速下滑。

我们预计，六氟磷酸锂由于产量扩张慢于需求增长，因此价格仍将继续上涨，毛利率将进一步提升，毕竟，碳酸锂涨价和单耗对其成本提升作用远低于出厂价的涨幅。

碳酸锂涨价对六氟磷酸锂的成本影响不大（万元/吨）