天顺风能（002531）风塔龙头，产品过硬

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-08-15 16:49:54】【打印】【关闭】

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世界主流风电企业风塔供应商，获得Siemens、Vestas和GE等风电巨头的合格供应商资格认证，国内唯一。公司自2005年成立以来一直专注风塔及风塔零部件研发及生产，在风塔焊接和防腐涂装方面有深厚的技术积累。2010年上市后募资研究海上风塔的技术工艺，在业内起步较早，具备先发技术工艺优势。随着全球风电需求量的增加，公司凭借出色产品力行销欧美市场，2015年海外市场销售占比68.2%，毛利率达32.46%，收入占比及毛利率均大幅高于国内市场，产品实力及口碑带来丰厚业绩表现。

大市场，小公司，受益海上风电。国内风塔市场集中度低，2015年全国风电新增机组1.67万台，作为行业龙头，同时期公司风塔业务国内营收9.08亿元，估算市占率低于8%。国外风塔市场竞争主要集中在主流风电企业供应商商之间，故市场集中度和产品毛利率均相对较高，随着国内风电市场的陆上大型化、海洋化趋势加强，2MW以上风机及海上风电将成为国内风电新增需求的主流，风塔行业的优胜劣汰加剧，行业集中度提高，利好领头企业。

定增加码风电，新添业绩增长点。公司拟以不低于5.12元/股价格定增，募集资金20亿元用于风电开发项目及补充流动资金。风电项目总装机容量230MW，均位于风能资源较丰富、电网消纳能力较好或能源供应中缺乏可再生能源的地区，项目内部收益率在8.71%-12.98%间。公司目前投资有300MW新疆风电场，为哈密-郑州特高压疆电外送项目，预计今年完成并网调试。风电项目具有稳定的现金流及业绩贡献，对公司的风塔制造业务是有力补充。

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