环保行业宏观环境——政府投资独撑经济增长大局

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-09-19 16:02:01】【打印】【关闭】

相关报告

随着二季度经济数据的悉数出炉，当前中国经济的境况与近期的前进方向已毕露眼前。2季度全社会GDP同比增长6.7%，与今年1季度持平。我们光大宏观认为，政府投资因素是上半年独撑经济增长大局的最重要变量。在今年上半年6.7%的GDP增速中，净出口的贡献为-0.7个百分点，反映了过去几个月外需的低迷。投资对GDP的贡献也只有2.5个百分点，处在近年来的低点。消费的贡献虽然上升至4.9个百分点，但其可靠性及持续性都存疑。未来，经济增长的稳定还有赖于投资的平稳。但这也是尤其令人担忧的地方。民间投资大概占全社会总投资的约2/3。目前，其增速已经下滑至负增长区间。相应的，民间成分较高的制造业投资与地产投资增速都在近两月明显下滑。民间投资的这一萎靡局面主要缘于经济持续下滑及政策前景不明朗导致的信心缺失。在这样的背景下，基建投资几乎成为支撑经济增长的“独木”。

基建投资独秀于整体投资下滑

6月，基建投资增速进一步加快至22%，几乎是同期固定资产投资总增速的3倍。这使得经济增长对刺激政策的依赖进一步加强。在民间信心缺失背景下，政府主导投资更是下半年稳增长主力。今年2季度，宏观政策不确定性明显上升，一定程度上影响了地产行业的景气状况。在最近两月，地产销售、新开工、投资等指标均明显走弱。而制造业投资在产能过剩的压力下，也难有强劲增长动能。因此，政府主导的基建投资将继续成为下半年稳增长主力。而民间投资能否摆脱持续下行困境而有所起色，关键要看基建投资力度是否足够大，是否能够重新唤起各方对经济前景预期。

民间投资同比增速持续下滑