美国煤炭行业阶段一：石油危机带来的煤炭黄金时代

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-10-19 13:37:18】【打印】【关闭】

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1、70年代煤价大涨

煤代油构筑需求前景，叠加通胀推升煤价。1973年10月阿拉伯国家石油禁运导致石油价格成倍上升，历史上第一次石油危机爆发。这时天然气产量不足以支撑能源供给，市场一致预期煤代油将成为大势所趋。各用户纷纷争夺煤炭供应来源，多数电厂与煤矿经营者签订长期供货合同。煤炭炙手可热，导致煤价急剧上涨，1974年煤炭平均售价由9.5美元/吨飙升至17.4美元/吨，同比增长84.2%。随后在能源危险机引发通货膨胀的催化下，煤价攀升之势一直延续到80年代初期：1973~1982年，煤价年复合增长率达13.7%，涨至$30/吨才开始回落。

八十年代后需求不及预期，煤价进入下行通道。分析报告进入80年代以后，由于石油危机得以缓解，石油和天然气价格逐渐回落，且环保要求日益严格，煤炭的需求不及预期。而供给方面，西部大型露天煤矿的开发使得煤源充足且生产成本较低，因而1982年后煤价开始呈逐年下降趋势：1982~2000年，煤炭平均售价以年均2.8%的速度下跌。

煤炭平均FOB售价（名义）

2、产能建设高峰期

煤矿资源吸引多方投资，产能增速达到历史高位。20世纪60年代，市场上大型石油公司在国内的石油储量下滑，美国丰富的煤矿资源开始备受关注。随后70年代全球范围的石油危机爆发，驱使石油公司涉足煤矿投资。而此时油价暴涨带来的丰厚的现金利润涌入煤炭业投资，产能建设规模空前。另外，部分钢厂以及电厂也开始布局产业链纵向延伸，积极收购煤炭公司，为炼焦及发电获得长期稳定的煤炭供应源。1967~1980年，美国煤炭产能累计增加43%至9.2亿吨。

此轮投资潮为煤炭行业竞争格局带来两大影响：

随着别的能源行业的介入，煤炭行业集中度呈震荡下降趋势：1969~1980年，美国前四大煤炭企业产量合计占比由28.2%下降6.8ppt至21.4%。

行业集中度（CR4）