华昌化工：看好与东华能源的战略合作

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-05-30 10:09:41】【打印】【关闭】

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公司拟2.5亿元向东华能源转让扬子江石化22%的股权，同时与东华能源签订战略合作协议。

1、本次股权转让的目的是为了进一步加强与东华能源合作，其中东华能源致力于烷烃上游产业运营，华昌化工专注于下游产业延伸及拓展。在战略合作协议中，双方合作形式包括但不限于发展规划配套，烯烃和副产氢的供应、储运合作，烷烃资源综合利用上下游产业链投资、融资合作。我们预计未来双方的战略合作将更加深入紧密。

2、公司25万吨多元醇项目已经投产，由于与东华能源合作，该项目在运输费用和原料配套等方面具有明显的成本优势，假设净利率按5%来测算，则25万吨多元醇对应约8500万净利。考虑到多元醇价格正处周期底部，未来一旦随油价反弹，将带来较大向上弹性。

3、肥料是公司传统业务，而公司主要优势在于产业链一体化，下游复合肥定位高端，在新型环保肥料领域拥有先发优势和技术优势。公司水煤浆技术今年已投入使用，预计将使每吨汽化炉工艺的合成氨成本节省约200元，42万吨则节省约8400万。我们判断随着新型环保复合肥的推广以及水煤浆技术的投入使用，公司综合盈利能力将大幅提升。

4、根据公司非公开发行披露的公告，公司未来将与定增对象樊彬探讨新材料领域的发展战略；预计随着PDH项目和多元醇项目投产，在产业链延伸方面也有想象空间。（备注：樊彬所控制的核心企业主营业务为生产光引发剂系列等）。

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