亚太股份（002284）：主动安全电子唯一标的

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-05-26 14:15:49】【打印】【关闭】

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传统制动系统业务保持高速稳健增长
公司传统业务业务为汽车制动系统，主要产品为盘式制动器、鼓式制动器、制动泵等。主要配套的自主品牌有上汽通用五菱、长安汽车、一汽自主品牌、北汽自主乘用车；合资品牌有大众MQB平台、上海通用、一汽马自达、东风日产等。未来增长的来源主要是：长安配套比例上升；大众产品更新换代；北汽新车型等，我们预计2015年收入增长有望超过20%。

新法规实施，ABS2015年爆发
公司ABS（防抱死制动系统）主要配套北汽、众泰、江铃、郑州日产、重庆庆铃等。2015年7月1日，微型面包车全面配置ABS，公司与五菱、长安等微面巨头均有合作，将顺势进入该领域。我们预计2014年ABS业务收入为8000万，预计2015年有望翻倍以上增长。

EPB业务2015年实现产业化
EPB(电子驻车)拿到的订单有上汽商用车大通、一汽轿车、东风小康、江铃控股等，汽车全系列产品都有项目。EPB是要和卡钳结合的，而公司有卡钳业务，在EPB领域具有竞争力。公司募集资金项目产能为40万套，我们预计2015年配套有望达到10万套。

公司ESC产品是辅助驾驶、无人驾驶基础模块
公司研发的ESC（车身稳定控制系统）已经中标东风汽车M19（一款SUV）。ESC是ADAS(辅助驾驶)、无人驾驶汽车基础模块。

EABS布局新能源汽车电子领域
EABS(能量回馈式电动汽车制动防抱死系统)目前合作对象是北汽车型，预计2015年开始装车。目前已经完成实车道路测试，EABS产品对整车的能量经济型贡献率能够超过20%。

总之，公司传统业务制动系统不断进入新客户配套体系；ABS、EPB产品2015年进入产品放量期；ESC、EABS符合产业发展趋势。预计2015年、2016年EPS为0.67元、0.83元，对应2015年PE仅25倍。

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