锂电池设备受益于电池持续扩产

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-11-28 21:32:07】【打印】【关闭】

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电池行业集中度将提高。2016年1-10月，新能源汽车动力电池配套总量达14.2GWh，排名前六的电池配套企业分别为惠州比亚迪、CATL、国轩高科、力神、沃特玛以及比亚迪，这前六大电池厂商的配套量为8.1GWh，占比57%，行业集中度较去年得到了显著提升。中为咨询认为，在对锂电池安全性、能量密度不断提出更高要求的背景下，技术底蕴深厚、资金实力强的企业会逐步拉开和普通企业的差距，锂电池厂商行业集中度将不断提升，逐渐形成几大巨头垄断的局面。11月22日工信部发布的《汽车动力电池规范条件》意见稿也印证了我们的分析，意见稿指出，锂电池企业单体年产能力应不低于8GWh，系统企业产能不低于8万套或4GWh。虽然只是意见稿，但政府希望通过产能规模来设置行业门槛，促进行业优胜劣汰、良性发展的意图还是非常明确的。

电池巨头将持续扩产。按照意见稿的标准，能达到该产能要求的企业寥寥无几，各个电池巨头企业必将通过提升产能来达到或者接近这一要求，而提升产能的方法无非两种，扩产和收购。中为咨询认为，各电池企业技术路线、工艺存在较大差距，且具备核心竞争力的电池企业多为上市公司，想要收购成本高、难度较大，所以各个电池巨头可能还是更倾向于扩产的形式来扩充自己的产能。2017年包括比亚迪、宁德时代、国轩、沃特玛等电池巨头将继续扩产的脚步，2016年7月，比亚迪定增145亿用于铁动力锂电池扩产项目及新能源汽车研发项目，宁德时代、国轩、沃特玛等厂商也提出了具体的电池扩产计划。

高端锂电设备厂商受益。下游电池巨头扩产，最为受益的就是这些巨头的高端锂电设备供应商。先导智能、赢合科技的客户结构都较为高端，先导智能深度绑定宁德时代，而赢合科技主要客户为国轩、沃特玛，前两大客户收入占比超50%。受益于这些电池巨头2017年确定性的持续扩产，先导、赢合2017年锂电设备订单将继续高速，估值也将被充分消化。

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