玻纤行业景气度将逐步见顶后高位盘整

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-07-22 10:52:12】【打印】【关闭】

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行业需求增速回归相对平稳：风电难再有2015年的爆发性增长。

国内玻纤行业景气自2014年下半年开始阶梯复苏，最大的贡献在于国内风电需求的爆发（2014年、2015年1~10月风电新增装机容量分别同比增约44%、88%）；2015年需求尤为亮眼，主因今年1月中国公布风电上网电价下调，而2016年1月1日之前投运的风电项目仍可享受此前较高的标杆电价，因而今年风电项目出现抢装潮。目前来看风电抢装已逐步降温，2015年1~11月风电电源基本建设投资完成额累计同比增约26.8%，增速较去年同期走弱。展望2016年，风电新增装机容量的乐观预期即是与2015年基本持平或略有增长，风电需求爆发对玻纤行业产生的脉冲式红利基本释放完成。

预期行业需求增速将逐步回归至GDP增速附近。玻璃纤维及制品终端应用领域多样，在国民经济各板块（建筑建材、交通运输、工业、能源、娱乐休闲、国防等）均有应用，全球玻纤应用中建筑建材领域占比在30~40%、交通运输约20~30%、工业方面约10~20%、能源占比5~10%；国内风电装机回归理性后，行业增速回归常态。根据欧文斯科宁的预计，过去15年间玻璃纤维、制品及复合材料整体增速约是全球GDP增速的1.5倍；根据IMF对未来3~5年全球经济增速的预期，玻纤行业增速大概率约在5%左右。

玻纤行业景气已至2012年以来的相对高位，高景气激发企业投资冲动，展望未来行业景气将逐步见顶；但考虑产能建设周期及行业冷修期的来临，预期供给侧增量相对有序，景气有望高位盘整。

2015年11月、12月随着风电抢装降温，玻纤行业景气环比小幅回调（代表厂商无碱2400缠绕直接纱均价累计降幅在150元/吨左右）。

行业景气升至历史相对高位，企业盈利显著改善（如中国巨石、中材科技旗下的中材叶片业绩都是爆发性的增长），投资冲动再萌生，如泰山玻纤拟新建20万吨无碱粗纱产能、中国巨石拟技改新增13万吨产能、长海股份拟新增及技改扩产合计7万吨产能。

从目前行业的拟建、在建产能计划及进度来看，2016年可投产的新建项目不多；同时国内池窑产能投产高峰在2005-2008年，这部分产能在2012~2016年步入冷修期；综合考虑新建线投产可能、冷修线复产及冷修减量，预计2016年玻纤产能净增量约10~15万吨，约是目前在产产能的3%~5%总体来说，供需格局较好，2016年行业景气有望高位盘整。

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