技术变革改变行业周期属性

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来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-09-21 14:51:11】【打印】【关闭】

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尽管存储芯片市场呈现周期性波动，但我们认为，随着3DNANDFLASH技术的发展，存储芯片行业的周期性将让位于成长性，在较长时间内进入相对供需稳定状态，没有产能大幅过剩的担忧，相关企业将能够保持相对稳定的盈利能力。主要原因如下：

1）供给端看：

行业壁垒高，资金+技术构成了极高的壁垒。行业内企业大量减少，少数企业占据了主导地位。

其一，存储芯片行业不断出现的破产、并购使得行业产能收缩，产业集中度也进一步提高。2013年存储芯片行业前五大厂商合计市场份额约为95%，中小型厂商基本被消灭。各大厂商经历过过去因行业产能过剩而造成的巨额亏损，从而扩产更为谨慎，不像过去中小型厂商为了抢占市场份额而往往率先扩产。这样存储芯片产业就在较长一段时间内保持了较为稳定的状态。

其二，存储芯片行业扩产难度相比过去已经大大提高。DRAM目前主流的制程为20nm~30nm，NAND也进入20nm以下制程的时代，进一步缩小制程所需的研发与建厂投资大大增加，新建厂房往往需要花费数十亿美元。所以，从整体上来看，存储芯片厂商的扩产意愿和扩产能力都不强。

2）需求端看，下游应用范围大大扩展,智能移动终端和3DSSD需求旺盛。智能移动终端兴起一方面使得对存储芯片的需求大大提高，抵消了近些年来PC销量不振造成的影响，另一方面也平抑了原来因PC出货周期而导致的存储芯片需求周期。3D固态硬盘需求逐渐增大，未来将逐渐取代HDD。

存储芯片行业未来将保持稳定获利的状态