恒生电子：金融IT霸主乘势转向ToB区块链引领者

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来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-09-21 16:32:41】【打印】【关闭】

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全国主要地区第三方支付产业发展状况暨投资环境调查研究报告(2014-12-05)

恒生从证券业务系统起家，始终聚焦金融IT产品与解决方案的研发和服务，是国内最早推出交易柜台、银证转账和网上交易系统的厂商，并以其先发优势迅速在银行、券商、基金、保险和信托等子行业中占据先机。得益于对市场需求的持续前瞻性关注和部署，经历十数年发展后，其产品体系成就了现象级的市场格局：在银行、证券、基金和保险领域，其软件占据了过半甚至大半的份额；在新近放开的期货和信托市场，虽然存众多新进者，恒生的份额也位于三成以上。

2012年恒生系统在金融领域中占比

公司成就这样的绝对领导地位，主要缘自于先发优势：率先推出证券柜台交易系统，在证券系统、基金交易系统方面，恒生都是在市场空白期间首推并迅速获得认可，最初份额接近100%。而金融交易类软件具有高度粘性，一旦采纳了特定厂商的交易系统，考虑到兼容，客户配套产品都会继续向该厂商采购，并且在分支机构的系统扩容过程中同样会对采用该系统。随着交易规模提升和系统自身的复杂化，产品的搬迁替换成本十分高昂，通常情况下，金融机构都会优先考虑系统的可靠与兼容性，而将产品和服务的价格放在其次。

先占客户几乎很难替换原有产品，且使用过程中不断需要配套的升级和扩容，加上已有的运行规模又给增量市场中的客户树立了强大的示范，于是形成了马太效应极其显著的正反馈。恒生在证券和基金领域的领导者地位十分牢固。恒生在证券期货市场的客户以大型机构居多，仰赖可靠性、路径依赖和品牌效应，其产品定价很高。相比之下，其他对手主要凭借价格和快速响应的优势服务于中小客户。另外，一些有能力的券商开始了自研一级柜台向交易所的接入。恒生在该市场的份额接近50%。

证券期货业务各厂商占比

各类基金机构兴起，对基金和机构理财业务的需求暴增。接受恒生系统的主要以存量的大型基金为主，因其产品价格高昂，增量客户中也以大客户为主。恒生在投资交易管理业务上占据了超过80%的市场份额。在资金募集平台方面的占有率也达到85%。显示了公司在资本市场客户中的绝对优势。

基金与机构理财业务各厂商占比

银行方面对自身的IT建设有强大的战略性投入，对第三方系统的依赖没有证券和基金领域强大。但随着中小银行的兴起，全牌照业务的放开，网点、客户规模以及服务方式的繁盛，都促成了对一体化IT架构的巨大需求。恒生牢牢抓住了这一契机，完成包括综合理财、理财顾问、资产管理、融资管理、平台间合作、渠道与后台和支付结算等在内的端到端银行业务解决方案。

银行线方面核心业务来自于综合理财、现金管理和中间业务。该部分客户以中小银行为主，希望聚焦业务本身不必过多关注IT。近年来，中小银行不断兴起，带给公司在该项领域持续的收入增长。

银行业务各厂商占比

截至2001年，恒生业务已横跨银行、证券和基金三个支柱领域，并依据客户需求，逐步将IT系统向着账户登记管理、资金管理、风险控制和客户销售管理等配套部分延伸。在核心的柜台交易IT系统领域，主要竞争对手为金证股份。恒生凭借在金融IT领域的坚守，巩固了原有的产品和技术优势。尤其在2006到2008年的金融信息化转型的契机中，彻底拉开了和以往实力相当的对手间差距，占尽市场优势，这样的格局很难出现逆转。

5月31日，聚焦于区块链在金融方面应用的金融区块链合作联盟（深圳）成立大会日前在深圳召开，简称“金链盟”。金链盟是以技术标准为纽带，由积极推动区块链技术发展的金融机构，以及金融科技企业自愿组成的合作组织。旨在整合协调金融区块链技术研究资源，形成金融区块链技术研究和应用研究的合力与协调机制，提高成员在区块链技术领域的研发能力，探索、研发、实现适用于金融机构的金融联盟区块链，以及在此基础之上的应用场景。

金链盟由安信证券、京东金融、博时基金、重庆股转中心、第一创业证券、富德保险控股、国信证券、恒生电子、南方基金、平安银行、齐鲁股交中心、平安金科、微众银行、金证股份、深金信会、赢时胜、致远速联、四方精创、银链科技、深证通、武交中心、招商证券、招银网络、中股集团、中证信用等25家金融机构和金融科技企业发起成立，还包括华安财险、华为、前海股转、前海人寿、腾讯、山东城商行合作联盟等6家成员单位。

在审定的联盟课题研究计划中，深证通组织有关区块性股权交易机构开展基于区块链的场外股权交易市场平台研究；微众银行负责牵头研究区块链底层技术平台、区块链云服务及区块链理财产品一二级市场；中证信用负责牵头研究区块链信用服务等课题；富德保险控股、前海人寿、华安财险共同牵头研究互助保险科技；而恒生电子则牵头研究区块链票据管理课题和以太坊轻钱包课题。

恒生作为业内首屈一指的“全牌照”金融IT公司，在各大机构的IT布局是最为广泛扎实，技术基础也最深厚。在达成主要机构间的区块链技术实现过程中，我们认为恒生的既有系统基础和研发能力最具优势，如果最终需要构建生态级的机构联盟链，不论出于可靠性还是继承性考虑，恒生都是当之无愧的搭建者。目前恒生已经成立了有高层直接管辖的专门的区块链研发团队，已经在从事包括票据在内的轻应用开发，通过更多实验发掘最适配的产业应用，有望取得重大突破。

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