安防ROE（TTM）连续四个季度居子行业之首

您当前位置：首页 > 行业分析 > IT通讯 > 　正文

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-11-02 15:21:51】【打印】【关闭】

相关报告

2014-2018年中国监控器材行业市场全面深度调查研究及投资研究报告(2014-02-27)
2015-2019年LED芯片项目商业计划书(2014-11-13)
2015-2020年中国LED灯泡行业市场发展研究及投资前景分析报告(2015-03-13)
2015-2019年中国LED器件业兼并重组及投资建议研究分析报告(2014-11-04)
全国主要地区半导体材料产业发展状况暨投资环境调查研究报告(2014-12-02)
2015-2019年电子元器件项目商业计划书(2014-11-13)
中国LED驱动电源行业市场深度调查研究及投资咨询报告(2018-08-16)
全国主要地区led电子显示屏产业发展状况暨投资环境调查研究报告(2014-12-02)
2015-2020年中国LED景观照明灯具行业市场主要领域调查分析报告(2015-09-02)
全国主要地区电子元器件薄膜材料产业发展状况暨投资环境调查研究报告(2014-12-02)

自2Q15安防板块ROE（TTM）超越苹果产业链后，连续四个季度居各板块之首。LED1Q16呈现环比微幅改善迹象；而苹果产业链、面板则延续了下滑趋势。1）安防行业在保持高增速的同时，ROE稳定在~18%的高位，显示成长稳定性和行业秩序持续向好。2）半导体营收、利润增速和ROE均超越苹果产业链，行业景气度有所恢复。3）LED触底反弹，营收和净利润增速回升，但ROE尚未体现，仍处于历史低位。4）苹果产业链ROE连续七个季度下滑至14.6%，需求放缓导致企业净资产回报率下降。5）面板行业则萎缩明显，ROE从4Q13的8.7%环比下降至1.3%。

细分行业ROE（TTM）对比

营收保持高增长，营业外收入对净利润影响增加：研究报告2H15开始电子行业整体受下游需求疲软影响旺季不旺，但安防行业仍体现出较强的防御性，4Q15、1Q16单季度同比分别增长36%和29%，较去年同期的36%和33%略有下降，但整体保持稳定。归母净利润4Q15同比仅增13%，反常于以往的旺季效应；但1Q16增速回升至22%，高于去年同期的16%，源于营业外收支大幅上涨56%，弥补了增速的放缓。

毛利率向下，费用率变动符合季节性规律：4Q15与1Q16单季毛利率较去年同期下降3.3ppt和1.5ppt，判断未来随着行业集中度的提高，毛利率将持续呈现出稳定的下行趋势。安防行业的费用率开支具有明显的季节性效应，其中4Q15期间费用率仅为18%，同比降0.3ppt，1Q16同比微增0.1ppt至25.6%，符合行业的规律。

展望十三五：安防增速有望维持10~15%，政府需求稳中有升：行业研究国内安防市场可能呈现缓慢下降趋势，但仍远高于我国的平均增长速度，预计在未来八至十年可保证每年10~15%的增速。主要受益于政府主导的安防投资需求维稳。另外，中国企业受益于在海外安防市场的份额持续提升，将保持稳定的靓丽增速。

转型成为新焦点：差异化竞争与产业链延伸：1）纯产品是红海市场，价格竞争不可避免，寻求差异化、提供从硬件到解决方案的完整服务，才能保证能立于不败之地；2）解决方案延伸与收获进行中，贴近终端用户的需求，提供定制化方案，带动硬件设备的规模化销售，有利于提升毛利率。海康已于2014年开始享受解决方案的增长，大华的解决方案贡献2015收入的10%。3）运维服务市场提前布局，未来有望较产品翻倍。安防运维龙头SECOM在2014年安防总营收（运维占56%）是解决方案提供商海康的3倍/大华的6.5倍。

本文地址：http://www.zwzyzx.com/show-336-242086-1.html

分享到：

上一篇：半导体、LED向好趋势明显，苹果产业链表现最弱

下一篇：半导体：营收增速大幅回升，净利润波动增加

相关资讯