医药行业医养结合开启医药板块大主线

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-07-14 17:33:54】【打印】【关闭】

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政策密集出台，医养结合开启医药板块大主线。2015年10月29日通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》首次提出“推动医疗卫生和养老服务相结合，探索建立长期护理保险制度。”两周后11月11日，国务院常务会议再次提到“推进医疗卫生与养老服务结合”。再一周后11月18日，卫计委等九部委《关于推进医疗卫生与养老服务相结合的指导意见》联合发文对医养结合做出了具体部署。当前来看国家推动医养结合的力度大、效率高，我们预计2016年3月十三五规划纲要出台后，医养结合政策将逐步落地，2016-17年医养结合将开启医药板块大主线。

居家养老：纳入医保报销将成为拐点性事件。《关于推进医疗卫生与养老服务相结合的指导意见》明确指出“提高基层医疗卫生机构为居家老年人提供上门服务的能力，规范为居家老年人提供的医疗和护理服务项目，将符合规定的医疗费用纳入医保支付范围。”我们认为，居家养老纳入医保报销将成为养老行业的拐点性事件，建议密切关注相关政策的出台进展，相关标的：南京新百。

机构养老：允许养老机构开设医疗机构是主要看点。我国养老机构由民政部门审批，而医疗机构由卫生部门审批，养老机构很难同时申请到医疗机构牌照，这在客观上造成现在医养分家的局面。《关于推进医疗卫生与养老服务相结合的指导意见》明确指出“支持养老机构开展医疗服务”，“养老机构内设的具备条件的医疗机构可作为医院收治老年人的后期康复护理场所”，“养老机构可根据服务需求和自身能力，按相关规定申请开办老年病医院、康复医院”。我们认为，此前养老机构单床收入低（约3000元/月）、投资及运营成本较高抑制了机构养老的发展，通过养老机构开办康复护理院的形式，一方面可以提升单床收入（康复床位收入约10000元/月），另一方面可以充分发挥养老院的入口价值。相关标的：双箭股份等。

康复医院：处于高速成长期，盈利模式逐渐成熟。我们估计2015年康复市场270亿元，预计2020年可到630亿元，年均增速18%。需求方面：大医院有动机转诊康复医院，提升病床周转率。供给方面：2012年我国康复医院数量仅为322家，相较我国333个地级区划，平均一个地级市仅有1家。政策方面：长期护理保险制度的建立将成为康复与养老的催化剂。建议关注：湖南发展、宜华健康、人福医药、和佳股份等。

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