中信海直：通航运输、维修维护以及飞行培训集大成者

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来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-05-04 15:20:15】【打印】【关闭】

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公司海上通航运输绝对龙头：

公司海上通航业务主要为海上钻井平台提供运输服务。2015年由于低油价导致公司一大客户中海油减少海上业务投资，公司受此影响2015年公司累计飞行3.5万架次、2.3万小时，通航运输业务累计贡献营收6.6千万，主营业务业绩有小幅下滑。

严格把控通航成本，毛利率有望逐步提升

公司2015年人工费减少3.6%，油价下滑导致航材及燃油消耗减少近26%，运营保费降低近20%，三大因素共同推动毛利率上涨近4.2个百分点。

通航运输为依托，发力维修与培训两大方向

公司海上石油的通航运输业务为国内绝对龙头，未来有望保持稳定发展；通航维修以及通航培训业务则有望受益我国低空开放带来的通航产业爆发。公司以海上石油的通航运输业务作为依托，飞机维修、飞行培训业务两大业务作为未来主要发展方向，我们认为：作为低空开放的直接受益者，公司未来维修、培训两大业务的营收增速将不低于30%。

公司是海上石油通航运输、港口引航业务的国内绝对龙头，未来有望保持稳定发展；陆上通航、通航维修以及通航培训业务有望受益我国低空开放带来的通航产业爆发。

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