诺力股份：电动叉车引领者，智能物流装备及系统有望获突破

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来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-11-01 15:20:58】【打印】【关闭】

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智能物流业务布局：

公司为国内轻小型叉车龙头，公司主要产品包括轻小型搬运车辆、电动步行式仓储车辆和电动乘驾式叉车三大系列，销售占比超过90%。尽管宏观经济下滑，但是公司的轻小型车辆依旧能保持平稳增长，在未来产品升级的背景之下，公司传统产品的增长有望持续。

市场分析公司自2015年1月上市后，管理层新老交替基本结束，以公司二股东（董事长儿子）为代表的新的管理层有望在上市公司平台二次创业，目前公司的战略是提供一站式智能物流服务，我们认为智能物流大势所趋，看好公司的战略发展方向。

诺力叉车示意图

驱动因素、关键假设及主要预测：

1、传统主业的内生增长驱动力源自电动叉车的市占率提高。研究报告目前国内叉车仍然以内燃叉车为主，占叉车总量的比例达到80%，电动叉车占比仅为20%，而欧洲地区电动叉车占比高达65%，内燃叉车仅占35%，未来电动叉车对内燃叉车替代空间广阔。

2、公司将通过内生+外延打造一站式物流服务。外延方向主要是产业链上下游的垂直整合，重点是软件领域，结合公司的硬件优势实现一站式智能物流服务。

我们与市场不同的观点：

1、管理层更换，迸发活力，外延式发展有望超预期。公司2015年1月正式上市，上市一年内，公司主管生产、研发、销售、财务等重要高管均换人，接任者为在大公司有经验的高级管理人才，公司之前的元老退居二线。这一人事布局，犹如二次创业。从公司人事布局来看，我们认为公司未来不排除加强高级管理人员的激励、外延式发展。

2、新产品立体停车库2016年有望快速增长。公司于2014年成立立体车库事业部，2015年拿到相关资质并开始开展业务实现销售收入2000多万。目前立体车库行业集中度很低，尚未形成龙头企业。立体车库的核心技术与公司的叉车技术部分相通，公司切入这个领域具备一定技术积累。停车难是大、中、小城市的普遍问题，立体车库是解决方案之一，我们认为这块市场有望爆发。

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