诺力股份:电动叉车引领者,智能物流装备及系统有望获突破
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智能物流业务布局:
公司为国内轻小型叉车龙头,公司主要产品包括轻小型搬运车辆、电动步行式仓储车辆和电动乘驾式叉车三大系列,销售占比超过90%。尽管宏观经济下滑,但是公司的轻小型车辆依旧能保持平稳增长,在未来产品升级的背景之下,公司传统产品的增长有望持续。
市场分析公司自2015年1月上市后,管理层新老交替基本结束,以公司二股东(董事长儿子)为代表的新的管理层有望在上市公司平台二次创业,目前公司的战略是提供一站式智能物流服务,我们认为智能物流大势所趋,看好公司的战略发展方向。
诺力叉车示意图

驱动因素、关键假设及主要预测:
1、传统主业的内生增长驱动力源自电动叉车的市占率提高。研究报告目前国内叉车仍然以内燃叉车为主,占叉车总量的比例达到80%,电动叉车占比仅为20%,而欧洲地区电动叉车占比高达65%,内燃叉车仅占35%,未来电动叉车对内燃叉车替代空间广阔。
2、公司将通过内生+外延打造一站式物流服务。外延方向主要是产业链上下游的垂直整合,重点是软件领域,结合公司的硬件优势实现一站式智能物流服务。
我们与市场不同的观点:
1、管理层更换,迸发活力,外延式发展有望超预期。公司2015年1月正式上市,上市一年内,公司主管生产、研发、销售、财务等重要高管均换人,接任者为在大公司有经验的高级管理人才,公司之前的元老退居二线。这一人事布局,犹如二次创业。从公司人事布局来看,我们认为公司未来不排除加强高级管理人员的激励、外延式发展。
2、新产品立体停车库2016年有望快速增长。公司于2014年成立立体车库事业部,2015年拿到相关资质并开始开展业务实现销售收入2000多万。目前立体车库行业集中度很低,尚未形成龙头企业。立体车库的核心技术与公司的叉车技术部分相通,公司切入这个领域具备一定技术积累。停车难是大、中、小城市的普遍问题,立体车库是解决方案之一,我们认为这块市场有望爆发。
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