飞亚达：国产品牌成长快速，引进战投预期强烈

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-05-25 14:26:42】【打印】【关闭】

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公司是国内钟表企业唯一上市公司，大股东中国航空工业集团公司（简称“中航工业集团”）是由中央管理的国有特大型企业，是国家授权投资的机构，2008年11月6日由原中国航空工业第一、第二集团公司重组整合而成立。

中国航空工业集团公司下设航空装备、运输机、发动机、直升机、机载设备与系统、通用飞机、航空研究、飞行试验、贸易物流、资产管理、工程规划建设、汽车等产业板块，以军工资产为主。下属军工类上市公司15家，非军工类上市公司5家，其中消费领域上市公司仅2家，分别为飞亚达A（000026.SZ）和天虹商场（002419.SZ）。

飞亚达股权结构图

公司与大股东主业差异较大，根据国有企业改革竞争性行业的政策导向方面，我们推测公司未来有望通过引进战略投资者、实施股权激励等，实现公司自有品牌飞亚达在钟表轻奢侈品行业的综合竞争力不断提升。

主业方面，公司自有品牌飞亚达表渐入收获期，2013年净利润突破1.1亿，净利润贡献比例高达86%。未来成长动力源自渠道下沉扩张、品牌溢价提升，预计2016年自有品牌利润贡献有望接近2亿。国产表品牌已经步入洗牌阶段，公司作为手表轻奢行业唯一上市公司，具备行业整合及纵深发展能力，若能够在国企改革过程中引入较好资源，理顺激励机制，其在产品及品牌运营皆有望获取长足提升。

飞亚达自有品牌收入与净利润增速