国内证券行业市场竞争格局

来源：中为咨询网www.zwzyzx.com 【日期：2015-01-22 16:44:55】【打印】【关闭】

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我国证券市场经过多年发展，获得了较快增长，已经形成一定规模，另一方面证券公司之间的竞争也日益加剧，并呈现出以下特征：

（1）证券公司数量众多，但整体规模较小

根据中国证券业协会公布的统计数据，截至2013年12月31日，115家证券公司净资产为7,538.55亿元，比2012年末增加592.40亿元，净资本为5,204.58亿元，比2012年末增加240.22亿元。与国外经济发达国家证券公司及银行、保险公司等金融机构的平均规模相比，我国证券公司在规模上仍有较大差距，未来增长空间巨大。

（2）业务种类相对单一，同质化竞争比较严重

我国证券公司业务范围趋同，业务种类相对单一，收入主要来自证券经纪、投资银行和自营三项业务。根据中国证券业协会统计数据，2013年，115家证券公司实现的代理买卖证券业务净收入、证券承销与保荐业务净收入及证券投资收益（含公允价值变动）分别为759.21亿元、128.62亿元及305.52亿元，合计占当年营业收入的74.94%。尽管近年来证券公司资产管理、融资融券等业务实现了快速发展，但总体上来讲，我国证券公司盈利模式的差异化尚不显著，同质化竞争比较严重。

（3）行业出现分化，部分证券公司确立了市场领先地位

2006年之后，我国证券市场进入快速成长时期，行业整合不断加速的趋势使得行业领先的公司具备更强大的实力。一批规模大、效益好、经营稳健的优质证券公司实力逐渐增强，通过增资扩股、并购重组、IPO、借壳上市等方式进一步充实了资本金，业务范围进一步拓展，盈利来源趋于多元化。随着优质证券公司资本、网络、业务和人才等竞争优势的不断增强，其市场份额也在不断提高，进一步巩固了其行业领先地位，扩大与其他证券公司的差距。2012年，营业收入位列行业前5名的收入集中度为25.34%，位列行业前10名的收入集中度为42.29%，部分证券公司确立了市场领先地位。

经纪业务方面，自2004年中国证监会开始证券公司综合治理工作以来，股票及基金交易的市场份额集中度出现较大幅度提高。在综合治理过程中，由于排名靠前的证券公司治理水平较高，在托管高风险证券公司时具有一定优势，使市场资源向优质证券公司加速集中，通过证券公司的托管、收购使排名靠前的证券公司市场份额出现较快增长。2012年代理买卖证券业务净收入（合并口径）位列行业前10名证券公司的相关收入集中度达到43.70%。

股票承销业务方面，2004年以来，证券发行上市保荐制度实施、深圳中小企业板推出、股票发行与承销业务多次暂停与恢复、股票询价制度推出、大盘蓝筹股大量上市、创业板市场推出等一系列对投资银行业务影响深远的事件极大地改变股票发行与承销业务竞争格局。2012年股票主承销家数位列行业前10名证券公司的股票主承销家数集中度达到53.22%。

债券承销业务方面，目前我国债券市场还处于多部门监管的状态，突出表现在发行监管环节，不同债券品种分属于不同监管机构审批、核准或备案。随着我国债券市场的发展，这种状况有望得到改善，尤其是公司债券业务的发展，将为证券公司债券承销业务提供广阔的空间。但是，由于债券承销业务对证券公司综合实力和客户基础要求较高，业务份额可能会向少数公司集中。2012年债券主承销家数位列行业前10名证券公司的债券主承销家数集中度达到51.34%。

资产管理业务方面，2005年我国证券公司开始发行集合理财产品，根据万得资讯统计，2011年、2012年及2013年，证券公司分别成立集合理财计划108支、235支和1,958支。由于资产管理业务本身的特点，证券公司的品牌、投资研究实力、资本规模成为市场竞争的重要因素。2012年受托资产管理业务净收入（合并口径）位列行业前10名证券公司的相关收入集中度达到49.25%。

（4）证券行业内外部环境变化催生新的竞争格局

随着金融市场的竞争加剧，银行、保险、基金、信托公司利用其客户、渠道方面的优势逐步进入以资产管理等为主的相关业务领域，此外互联网金融的渗入一方面将快速打破过去证券公司的渠道覆盖和区域优势，另一方面也将推动包括经纪业务、资产管理业务、投资银行业务、研究业务的交叉服务和产品整合，促使证券行业的竞争日趋激烈。

此外，随着更多的外资证券公司进入中国资本市场，国内证券公司开始直接面对拥有雄厚实力的外资证券公司的正面竞争，未来证券行业的竞争格局也将发生一定变化。

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