国内期货行业利润水平的变动趋势及变动原因

来源：中为咨询网www.zwzyzx.com 【日期：2015-06-23 11:53:16】【打印】【关闭】

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目前，期货公司的利润来源主要是期货经纪业务的利润收入，期货市场交易规模与手续费率的变动将直接影响手续费收入，进而对期货行业的利润水平产生较大影响；除期货经纪业务之外，客户保证金带来的利息收入也是期货行业利润的主要来源之一。

2009年以来，随着国内期货市场交易规模与客户保证金的持续提升，整体期货行业的利润水平有了比较明显的提升。根据中期协统计数据，2009年期货市场整体交易额为130.51万亿元，保证金总规模为1,006.30亿元，至2014年期货市场整体交易额提升至291.99万亿元，保证金总规模提升至2,742.72亿元，交易额增长了123.73%，保证金规模增长了172.55%；同时，由于同质化竞争激烈，2009年至2014年，期货行业整体的手续费率水平从0.00569%下降到0.00172%。在上述因素的共同影响下，期货行业的整体利润从2009年的17.36亿元增长至2014年的41.43亿元，行业整体利润增长138.65%。

（1）期货市场交易规模

目前，我国期货公司的业务模式较为单一，手续费收入是期货公司营业收入的主要组成部分。同时，手续费收入与我国期货市场的交易量、交易额高度相关。期货市场的交易规模直接影响我国期货公司的总体利润水平。

2009年至2014年，我国期货市场交易规模快速增长。根据中期协统计数据，2014年我国期货市场成交额2,919,866.59亿元，成交量250,581.87万手，较2009年分别增长123.73%和16.15%。2009年至2014年，我国期货市场成交额和成交量的年均复合增速分别为17.47%和3.04%。

（2）保证金规模和利息收入

除手续费收入外，期货保证金所产生的利息收入是我国期货公司的另一项主要收入来源。2014年，我国期货行业利息收入占营业收入的36.58%，已经成为期货公司的主要利润来源之一。

客户保证金规模的大小直接影响利息收入的规模。2009年至2014年，我国期货行业的保证金规模迅速增长，从2009年的1,006.30亿元增长到2014年的2,742.72亿元，保证金规模的增长有力地带动了我国期货行业整体利润水平的提升。

（3）期货交易的手续费率

除交易规模外，期货行业的利润水平也与期货交易的手续费率密切相关。2009年至2014年，尽管我国期货市场的整体交易规模增长迅速，但期货公司收入及利润水平的增速却相对滞后，主要原因在于手续费率的波动下滑。由于我国期货行业的同质化竞争日益加剧，降低手续费率成为近年来行业内竞争的主要手段。预计随着期货行业创新业务的开展，期货行业将逐步摆脱单一的手续费率竞争，未来我国期货行业的平均手续费率将可能趋于稳定。根据中期协统计数据，近年行业平均手续费率情况如下：

（4）交易所手续费率

一般而言，期货公司收取的手续费率是在交易所手续费率的基础上上浮一定比例。因此，交易所手续费率水平经常被作为调节期货市场活跃程度的工具之一。2012年4月，我国四家交易所同时大幅下调交易所手续费水平，各品种降幅从12.5%至50%不等，整体降幅30%左右。下调交易所手续费水平有助于降低交易成本，活跃期货市场投资，带动行业利润水平的提升；此外，在保持手续费率水平的前提下，下调交易所手续费水平有助于增加期货公司的手续费留存，进而带动期货公司和期货行业利润水平的提升。

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