保险利率市场化长期利好保费增长

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金融混业经营的大格局下，保险利率市场化长期利好保险市场增长。继2013年传统险和2014年万能险利率改革完成，保监会于2015年10月起正式放开分红险定价利率，标志着中国保险业利率市场化基本完成。保险利率市场化改革允许公司根据自身投资能力和竞争环境提高定价利率，更高的定价利率意味着更低的保费和更强的竞争力：2013年传统险利率放开后市场竞争力大幅提升，2014年保费同比增长258%。长期来看，在金融业混业经营的大格局下，利率市场化将提升保险产品相对于银行存款、理财产品、货币基金、信托等资产的吸引力，利好保费的长期增长。

居民可支配收入的增长是寿险保费长期增长的基本驱动因素。保险作为有风险保障作用的资产，市场需求除了受投资收益率影响外，也和居民财富增长速度直接相关。海外寿险市场的经验也显示了居民可支配收入对寿险保费的直接驱动效应。中国2003~2013年居民可支配收入的两位数增速直接推动了寿险市场的高速发展。预计未来中国居民可支配收入的高增速将支撑寿险保费长期保持高速增长。

中国居民可支配收入历史增速