国际投行引领全球金融话语权和定价权

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-05-18 16:37:59】【打印】【关闭】

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在巩固对成熟市场话语权的同时，通过影响大宗商品、新兴市场国家等全球经济领域的定价，国际投行获得了更大的话语权和定价权。

国际大型投行拥有大量仓储仓库、运输、实物资产和交易。LME（伦敦金属交易所）公布的全球认证仓库名单显示，在全球共有719个认证仓库，其中高盛旗下的MITS（MetroInternationalTradeServices）控制了112个，摩根大通旗下的亨利・巴斯集团（HenryBathGroup）控制了77个。摩根大通曾在全球原油、北美电力、北美天然气、欧洲电力、欧洲天然气、基本金属、煤炭以及金属仓库等领域拥有实物大宗商品资产和交易业务。此外长期以来作为华尔街最大现货石油交易商的摩根士丹利拥有石油存储和运输公司TransMontaigne。

大型投行在大宗商品场内衍生品代理和做市方面，占有很高的市场份额。2013年6月30日，美国商品期货交易委员会公布了客户保证金排名前20的期货经营机构，其中15家为大型投行，5家为专业期货公司和现货背景期货公司。前10名依次为高盛、摩根大通、新际美国公司、德意志银行证券公司、瑞银、瑞士信贷（美国）、美林PFS、摩根斯坦利、花旗全球市场有限公司、巴克莱，只有新际美国一家为非投行类机构。

大宗商品业务为大型投行带来丰厚收益。大宗商品业务是国际投行的一项核心与战略性的业务，一度被视作华尔街的“吸金器”，其内容涉及大宗商品及衍生品经纪、交易、做市、创设产品、融资等服务。2008年，前十大投行大宗商品收益曾高达141亿美元，并创下历史纪录；2013年，前十大投行大宗商品收益跌至45亿美元。高盛以其在实物和金融市场上的专业能力，长期被视为华尔街头号大宗商品银行，高盛来自大宗商品的收入，鼎盛时期2009年为45.91亿美元，占净收入的10.16%；2012年大幅下滑至4.92亿美元，占净收入的比重也下降到了1.44%，原因在于金融危机之后监管的加强和复杂衍生品交易的减少。

2009-2014年高盛大宗商品业务收入、净收入及占净收入比重

国际投行依托较强的客户资源和研究能力取得定价权，进而在机构客户覆盖、投行项目获取等多方面发挥协同作用。由于深受全球投资者的广泛认可，手中掌握的客户订单较多，国际投行在承销发行价上拥有非常强势的定价权。以在香港上市的中资股为例，中国投行和国际投行联合承销的项目，由于在国际投资者认可度上存在较大差距，定价权基本掌握在大型国际投行手中。

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