趋势仍在但分化概率较大，个股推荐三条主线

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-05-25 15:58:31】【打印】【关闭】

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尽管券商近期涨幅较大，但由于交易量仍未到达顶点，融资融券规模也处于增长阶段且空间依然较大，因此券商板块的估值水平并没有呈现泡沫化状态。我们对于板块在未来牛市中的走势依然比较乐观。

个股层面上，随着市场热点的迅速转换，板块个股涨幅几乎无差别的普涨情况预计将改变，板块个股之间的差异15年将更加明显。行业创新政策在15年有望继续推进，以中信证券、海通证券为代表的大券商将更加受益，且在H股融资后两家券商也有望在凭借在资本中介业务上的成本优势积累客户；牛市中券商传统业务业绩较好，给予中小型券商创新和扩张的机遇，具有创新和扩张思维的中小型券商有望进一步拉开与同一梯队同业的差距，广发证券、华泰证券、锦龙股份和国金证券值得关注；15年基本面持续复苏，股东结构改善使得客户资源大幅拓展的光大证券的走势也值得期待。

受益创新政策、受益市场集中度提升的行业龙头

由于我国证券行业以往采用较为严格的监管政策，在非市场化的监管模式下，市场份额较为分散，市场集中度远远低于发达资本市场，地区性券商林立。随着监管政策逐步步入市场化，预计未来有资本优势、人才优势以及资源优势的大型券商将会迎来市场份额提升的机遇。

中美券商收入集中度对比