加大权益类和另类投资是保险行业的必然选择

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-05-20 17:37:51】【打印】【关闭】

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利率下行+海外配置受阻推动险资加大权益类和另类资产配置。利率下行+资产荒环境下，保险行业利差收窄，16年保险资产配置端压力巨大。对比14年，15年行业固收类资产配置比例已显著下降（平均-5%），股票和另类投资（信托/银行理财/资管计划/股权投资等）相应上升，预计利率下行+海外配置受阻将进一步推动险资加大权益类和另类资产配置。

参照美国保险历史经验，寿险公司权益类资产配置比例与国债收益率呈现显著的反向走势。自1990年美国国债利率进入下行通道以来，寿险公司权益类资产配置比例迅速上行并稳定在25%以上。

近年来固收类资产收益率持续下行

美国寿险公司权益类资产配置和利率呈显著负相关

投资端监管连续放宽，权益类和另类资产配置空间提升。为了与保险业利率市场化改革进程相配合，监管机构从2014年开始连续放宽对保险投资端的监管限制：自2014年放宽投资权益类和不动产比例的限制、优先股、创投基金后，2015年又相继放宽了境外投资、蓝筹股持仓比例、资产支持计划、私募基金。投资端限制的放宽，大幅提升了保险公司获取市场风险溢价和流动性溢价的空间。目前另类投资收益率主要集中于6.5%~7.5%区间，明显高于债券收益，预计未来中国保险行业将继续通过增加权益类资产和低流动性高收益另类资产的方式提高投资收益率。

近期放宽保险资金运用法规连续出台