二三四五（002195）：具备优秀互联网基因，互联网金融业务值得期待

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-07-05 15:07:05】【打印】【关闭】

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公司通过收购2345进入互联网行业，成为A股唯一的互联网入口级企业。收购完成后公司全力转型互联网，重点布局移动互联网业务和互联网金融业务，预计2015年将初见成效。

主要财务数据及预测

二三四五并表带动业绩大幅增长。2015Q1，公司实现营业收入3.2亿元，同比增207.5％；归属于上市公司股东的净利润6307万元，同比增431.1%。公司营收和利润的高增长主要来自二三四五的并表影响，预计2015全年公司营收有望实现翻倍增长。

转型互联网入口平台，核心团队具优秀互联网基因。公司2014年收购的2345是国内互联网上网入口平台领先企业，客户数量庞大，2014年10月月活跃用户数已达6790万，与搜狗网址导航并列行业第三，未来ARPU值有较大提升空间。同时2345是百度联盟最大的合作伙伴，且其对百度的议价能力逐年提升，分成比例由2010年的30%提升至2013年的45%。2013年底2345千次搜索单价已超过10元，未来有进一步提升的可能。

用户流量质量高，转化为收入能力强。根据2345所做的用户调查，2345网址导航用户在家中上网的比重高达72.91%，在公司上网的比重为24.79%。与网吧、机房等上网地点相比，在家中上网和在公司上网的流量质量往往偏高，流量转化为收入的能力更强。

互联网金融业务值得期待。公司以自有资金投资设立互联网金融全资子公司，并拟非公开发行股票募集资金48.0亿元投向互联网金融超市、平台等项目。我们认为公司具有优秀的互联网基因，其庞大的用户规模具备了较高的金融变现价值，在公司成功引入高端金融人才的基础上，对公司互联网金融业务发展持乐观态度。

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