注册制将加快企业IPO进程，缩短创投退出周期
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核准制下IPO退出数量相对以整个投资案例数较小。IPO发行过去一直受到行政审批的约束，由于审批流程繁琐，且过程较长，因此使得VC/PE退出存在较大的不确定性，退出比例也非常小。据Wind数据统计，截至2016年2月末，仍有近650家企业在审。
IPO发行规模及数量
通过IPO实现退出的数量相对于整个投资案例数较小
注册制下直接融资门槛降低，退出周期大幅缩短。我们认为随着注册制推出，企业上市时间及直接融资门槛将大幅降低，市场将有望注入新的活力。注册制下，证券监管机构的角色将弱化，将不对发行人的资质进行实质性审核，而由券商将对发行公司的价值作出判断。整个发行效率将大幅度提升，创投公司的项目退出周期也将大幅缩短。
注册制V.S.核准制
IPO仍是VC/PE获取高投资回报的主要方式。对创投企业来说，尽管近年来境内投资回报率有所下降，但总体来说，仍是获取高投资回报的主要方式。2015年VC/PE通过境内上市实现的平均投资回报率为3.26x，创业板回报率较高；通过境外上市实现的回报率为7.33x，部分归因于阿里等企业带来的高回报。
VC/PE投资中国企业境内外IPO回报率比较
2015年VC/PE投资中国企业IPO回报率（按交易所）
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