新三板步入成熟阶段，创投项目估值有望提升

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-07-29 11:26:11】【打印】【关闭】

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相较于主板和创业板，新三板门槛很低，企业连续经营2年，不要求盈利，融资不设行政许可，主办券商协助企业先融资，再到股转公司备案，与企业早期要求快速融资的需求非常吻合，因此新三板成为创业企业融资新路。

新三板逐渐步入成熟阶段：2006年，新三板首次出现在人们的眼中，最早仅仅是作为中关村股转系统存在。此后2012年、2013年逐步扩大试点规模至全国。自此，挂牌企业数快速增长，截止2016年1月31日，挂牌企业数已达5623家，2015年全年新增挂牌企业3557家。尽管2015年下半年新三板成交量由于股灾因素有所萎缩，但同比仍大幅度增长，市场潜力巨大。

新三板挂牌企业数

新三板交易量

新三板已成为主流的创投退出渠道。据清科数据显示，51%的创投项目通过新三板退出，远超过IPO、并购、股权转让等方式。

新三板已经成为主流的创投退出渠道（2015年退出渠道统计）

做市商制度、转板等试点增强新三板流动性，估值有望进一步提升。政策方面，在新三板试点全面扩容及做市制度推出之后，我们认为新三板进入完善阶段。2015年11月证监会发布《证监会关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》、《全国股转系统挂牌公司分层方案（征求意见稿）》，明确了新三板在多层次资本市场中的地位。而新三板转板试点将激发新三板挂牌企业的积极性，提升企业整体价值，利好质量较高、做市商多的挂牌企业。此外，分层制度对新三板企业的做市也有明确的要求，目前新三板做市企业数已破千，占总挂牌数仍不足25%，但相较做市推出初期有了本质上的突破，我们预计未来越来越多的企业将参与做市。新三板流动性、挂牌企业估值的提升也将大幅提高创投企业投资的积极性和投资回报率，形成良性闭环。

新三板发展三大阶段