生猪养殖：有限的弹性，确定性的增长，配置首选

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-05-18 14:02:39】【打印】【关闭】

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供给端持续收缩，创历史新低。在经历了两年猪价低迷后，行业持续去产能，能繁殖母猪存栏量较高点下降24%，创历史新低。同期扣除繁殖母猪的生猪存栏量下降20%，也创下历史新低。2015年10月份能繁殖母猪环比下跌0.3%，跌幅较上月有所收窄，去产能接近尾声。但是从母猪补栏到商品猪出栏需要10个月，即使考虑补栏2016年生猪供应量难以根本改善。

能繁殖母猪存栏量（万头）

扣除母猪生猪存栏量（万头）

猪肉景气行情拉长，预计2016年整年生猪养殖利润维持高位。由于经历了两年行业低迷，养殖户资金压力大，养殖户本轮补栏积极性不高，因此将拉长行业景气周期。考虑到生猪养殖周期，猪肉景气行情有望延续至2016年三季度。此外，2015年9月份以来，玉米收购价格下调至2元/公斤左右。目前玉米、豆粕等饲料主要原料价格均处于历史低位，并且供给过剩的状况短期无法改变，未来仍然有下降空间。在饲料价格低迷下，预计2016年生猪价格上升空间有限，但是将保持高位运行。我们测算玉米下跌10%，养殖利润大概上涨15%，预计2016年生猪养殖利润将创新高。

生猪平均价格（元/公斤）