农林牧渔子行业中畜养殖为最大亮点

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-07-25 15:36:55】【打印】【关闭】

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10个子行业中，畜禽养殖表现最为抢眼，但其中的禽养殖大幅亏损，拉低了整体盈利水平。除海洋捕捞、林木及加工以及种植板块外，其他子板块都有盈利并实现增长：

1）畜养殖为最大亮点。2015年猪价进入上涨通道，全年均价15.26元/公斤，同比上涨15%，使得养猪企业盈利大幅上升。根据我们预测，温氏股份预计盈利62亿元，雏鹰农牧21648万元，牧原股份57743万元，正邦科技32000万元，新五丰5000万元；

2）禽养殖行业大幅亏损，经历黎明前的黑暗。2015年2季度开始，白羽鸡价格持续低迷，禽养殖企业大都录得大幅亏损，仅仙坛股份实现盈利，但也同比下降30-50%。圣农发展已下修业绩预测，预计益生股份、民和股份下修概率较大。

3）饲料板块受海大集团带动，整体增长17%。水产饲料龙头海大集团预计全年净利润超过8亿，增长50%左右，带动板块整体增幅较大，但实际上，板块中大部分企业饲料业务都有下滑，如正虹科技、大北农，而金新农、天邦股份的增长都来源于养殖业务。

4）种子板块由于敦煌种业大幅扭亏，利润增速达175%。2014年敦煌种业大幅亏损3.2亿，2015年由于投资收益增加预告净利润2000-3300万元，大幅扭亏。剔除敦煌种业影响，行业利润增速10%，其中龙头企业登海种业、隆平高科全年利润预计增速分别为10%和35%；

5）动物疫苗板块保持增长。瑞普生物继续恢复性增长，加上并购控股华南生物，业绩增幅达300%，金宇集团虽受招标苗市场萎缩拖累，但凭借市场苗的持续放量，预计增速在30%左右；

6）果蔬饮料得益*ST中鲁扭亏，行业增速162%。2014年*ST中鲁亏损1.1亿，2015年由于主营业务好转以及部分非经常性损益影响，预告盈利2300-3100万元。板块中已公布业绩预告的公司还包括新中基和中粮屯河，盈利预测中值分别增长-544%（番茄酱市场持续不景气）和101%（食糖业务盈利大幅提升）。

7）农产品加工的南宁糖业大幅扭亏。南宁糖业净利润由2014年的亏损2.9亿元提升至盈利5000万元左右，主要得益于食糖市场行情的回暖。

8）水产养殖板块好当家表现抢眼，预计增速70%。另外由于去年獐子岛有巨额亏损，使得今年整个板块利润增速失真。

各子行业净利润预测同比增速

从净利润绝对值角度来看，除海洋捕捞、林木及加工以及种植板块亏损，其他子行业皆实现盈利。权重来看，由于巨无霸温氏股份的上市，畜牧养殖板块迅速超过饲料板块，利润预测中值达到67亿，占预测净利润总和的68%，而饲料行业的预测中值为18亿元，占预测净利润的18%，若加上还未出业绩预告的新希望，占比将有所提高。

各子行业净利润预测数据