中国国储贡献天量玉米库存,内外或走出两重天
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值得注意的是,当前全球粮食库存中最大的品种玉米,主要的库存贡献来自中国国储。我国近十年来对粮食主要品种稻谷、小麦、玉米采取了托市收购,包括最低价格收购和临时存储收购,形成市场托底价。这一政策在保护农民种植积极性,稳步提升我国粮食产量的同时,也逐步出现了内外价格倒挂、国内库存高、财政压力大和供需不匹配等一系列问题。在2007年对玉米开始实行临时存储收购后,国内收储价格逆全球价格走势而动,持续稳定增长,刺激种植面积上升,抑制自产的玉米消耗,促使进口及替代品增长,大量玉米进入国库,当前库存高达2.5亿吨,供需严重失调。
鉴于国内玉米暂时可以完全自给自足,剔除掉中国因素(即考虑中国不出口),中为再看全球玉米库存消费比,有以下几个发现:
在2010年前,玉米全球库存消费比和剔除中国外的走势基本一致,在2010年后由于国储的逆价收购,全球库存消费比持续走高,而剔除中国外的玉米库存消费比则走势相对平稳,在平衡线附近震荡。
美国玉米平均价格跟库存消费比基本成反向。2006年,受益于玉米的能源需求被打开,价格中枢上移。2012年因美国大旱,玉米受灾减产严重,玉米价格达到近年来高位。随后伴随库存消费比重回均衡线之上,能源需求放缓而价格回落。
2015/16年度,由于美国玉米种植面积因大豆播种面积增加而减少,叠加对单产受天气影响而出现下滑的担忧,美国玉米产量预计降低,全球玉米库存消费比(除中国外)出现下滑,低于近15年的均衡水平。然则,7月进入玉米关键生长期以来,天气情况好于预期,外盘玉米价格又重回350左右。玉米作为粮食之首,容易带领其他粮食作物出现波动。而国内受制于巨大的库存之困,天量库存该怎么消化,种植面积怎么调整,还有待政策的进一步催化和确认。
鉴于国内玉米暂时可以完全自给自足,剔除掉中国因素(即考虑中国不出口),中为再看全球玉米库存消费比,有以下几个发现:
在2010年前,玉米全球库存消费比和剔除中国外的走势基本一致,在2010年后由于国储的逆价收购,全球库存消费比持续走高,而剔除中国外的玉米库存消费比则走势相对平稳,在平衡线附近震荡。
美国玉米平均价格跟库存消费比基本成反向。2006年,受益于玉米的能源需求被打开,价格中枢上移。2012年因美国大旱,玉米受灾减产严重,玉米价格达到近年来高位。随后伴随库存消费比重回均衡线之上,能源需求放缓而价格回落。
2015/16年度,由于美国玉米种植面积因大豆播种面积增加而减少,叠加对单产受天气影响而出现下滑的担忧,美国玉米产量预计降低,全球玉米库存消费比(除中国外)出现下滑,低于近15年的均衡水平。然则,7月进入玉米关键生长期以来,天气情况好于预期,外盘玉米价格又重回350左右。玉米作为粮食之首,容易带领其他粮食作物出现波动。而国内受制于巨大的库存之困,天量库存该怎么消化,种植面积怎么调整,还有待政策的进一步催化和确认。
全球除中国区外的玉米库存消费比与美国玉米平均价成反向关系

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