雏鹰模式的演变：从1.0到3.0

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（1）雏鹰模式1.0

雏鹰模式的精髓就是集中管理、分散养殖，农户交纳保证金，公司将自有畜禽交予农户，在公司的养殖场/基地进行养殖。公司提供禽畜、饲料、防疫、技术等，农户在统一的封闭管理之下分阶段、流程化养猪；养殖周期结束，公司按照养殖成果向农户支付一定的养殖费用，从而打造出一套让农民为自己干的制度。

养殖规模的扩张离不开周边农户的积极支持与合作。雏鹰农牧根植农村，对农民有深刻的理解和认识；因此公司非常重视农户的切身利益，在保证农户利益和公司长远发展中寻求平衡。

（2）雏鹰模式2.0

规模化养殖场的扩张一直都存在资金和土地的瓶颈，而公司近几年在扩张的道路上一直走的比较快，主要是采取了自建养殖场和租赁养殖场相结合的方式。有资金实力的农户按照公司的要求自行筹集资金建设养殖场后租赁给公司使用，公司为其提供少部分建设补贴资金。养殖场交付使用后，合作建场农户负责租赁期内养殖场畜禽舍等建筑物和其它设备的日常维护和修理并自行承担费用；同时，合作建场农户还负责租赁期内养殖场在农村的外部关系协调，保证养殖场正常运营。公司要求建场的农户不养猪、养猪的农户不建场，降低了对合作农户的依赖程度，分工提高了效率，最大化实现资源优化配置，节约公司的扩张成本。

雏鹰模式2.0示意图

养殖行业的前期投入很大，年出栏10万头的养猪场投资额为1亿元左右，其中39%为土建工程成本。我国生猪养殖行业正处于规模化扩张的关键时期，公司与农户合作建设养殖场的模式有利于快速扩大规模；租用农户自建的养殖场能够将大部分前期投入转换为由社会资本出资，大幅降低了公司的资金需求，相当于以三倍杠杆加速扩张。

雏鹰在内蒙古自治区乌兰察布市的年出栏300万头生猪养殖基地，公司出资6.41亿元，合作第三方投资约36.7亿元；通过引入合作方实现轻资产化，以较小的资金撬动较大的投资，充分利用杠杆效应。轻资产模式不仅有助于快速扩张，还将为公司结余大量可用于对外投资的现金。相比于高投入高风险、回收期长的生猪养殖而言，优秀的投资项目收益较为平滑，还可在未来注入上市公司，实现跨越式增长。当猪价下行时，稳定的投资收益一定程度上弥补了养殖板块的业绩下滑；进而有效分散风险，公司业绩表现奖更为稳定。

雏鹰模式的3倍杠杆

（3）雏鹰模式3.0

2015年以来，雏鹰大量转让现有以及在建的养殖场，减少固定资产规模，实现轻资产运营。引入的合作方负责养殖场建设、设备投资、协调农户等工作，将大多数技术壁垒不高的环节交于合作方与农户，将缺乏技术含量的物业管理权和所有权转移给合作者，仅保留生猪经营管理权，最大程度节约了资金投入和人力成本。通过新模式将轻资产进行到底，不仅利于提升扩张速度，公司的经营和财务状况也得到大幅改善，公司得以腾出大量资金对外投资。

三项费用占比下降显著