国内证券行业市场竞争格局

来源：中为咨询网www.zwzyzx.com 【日期：2015-01-21 15:55:06】【打印】【关闭】

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随着证券公司综合治理的结束，以净资本为核心的风险监管理念以及分类监管的实施，使得证券公司的展业环境和监管环境迈上了新台阶。从外部监管和内控机制进行动态监控，将证券公司业务范围与其净资本等风险控制指标和内控水平动态挂钩的新机制，使得中国证券行业步入了稳健规范的发展阶段。但在新的经济形势和经营环境下，证券公司面临的竞争也日益加剧，其总体竞争格局主要体现在以下三个层面：

（1）国内券商之间的同业竞争

①行业出现集中化趋势

中国证券行业经过综合治理整顿和实施分类监管，证券行业步入良性发展的轨道，各家证券公司的资本实力稳步提高。但总体上国内证券公司数量众多，资产规模偏小。证监会实行以净资本为核心的风险监管体系，各种新业务的开展也对净资本规模提出了更高的要求。这有利于各种资源向规模较大、资产优良的优质券商集中，行业并购整合势在必行，行业集中度将会有所提高。

②同质化竞争局面未能根本改变

中国证券公司业务范围趋同，收入结构相近，业务种类总体比较单一，大部分券商的收入主要来自证券经纪、证券保荐与承销和资产管理、证券投资等传统业务。创新业务如融资融券、股指期货、约定式购回证券交易等业务开展的时间较短，收入占比仍然较低。如，从证券公司的各项业务贡献来看，2011年、2012年及2013年证券行业经纪业务收入占总收入比重分别达到51%、39%和48%，经纪业务收入仍然是证券公司经营业绩的重要来源。总体上来讲，中国证券公司盈利模式的差异化仍然不显著、同质化竞争局面未能根本改变。由于证券经纪业务、证券自营投资业务与二级市场交易量、股指走势高度相关。

因此，中国证券行业依然没有完全摆脱依靠股票二级市场行情的局面。但是，在金融领域全面深化改革和证券行业鼓励创新的大背景下，证券公司将不断探索创新业务和创新产品，证券公司收入结构将逐步改善，证券行业盈利模式也将呈现差异化趋势。

③部分优质证券公司确立了行业领先地位，树立起竞争优势

证券公司经过综合治理后，整体行业步入了健康发展轨道。一批风险控制能力较强、资产质量优良的证券公司抓住机遇取得了较大发展。目前我国证券公司存在两类典型的发展模式，一类是以中信证券为代表的“大资源、大平台、大投入”的综合经营模式，另一类是以国信证券为代表的市场化发展模式，在激烈的市场竞争中树立起其特有的竞争优势。近两年，在鼓励创新的环境下，海通证券以创新业务、创新产品为驱动取得了较快发展。

（2）金融业态之间的竞争

随着国内资本市场的逐步成熟以及金融分业管制的放松，证券公司在展业过程中，与商业银行、保险公司、信托公司等其他金融机构在投资银行、资产管理、基金等业务以及人力资源等方面展开了直接和间接的竞争。商业银行在网点分布、客户资源等方面具有较强优势，目前商业银行的理财产品已对券商的资产管理业务形成竞争威胁。在投资银行业务方面，银行在短期融资券、中期票据、金融债等方面已形成优势。保险公司有着庞大的客户群，在客户和资产管理规模方面相对券商处于优势地位。信托公司在资产管理等方面与券商也存在差异化的竞争。

（3）中外券商之间的竞争

2001年中国加入WTO后，金融市场逐步对外开放，境外金融机构以不同的方式进入中国金融市场。《外资参股证券公司设立规则》实施后，国际投资银行陆续在中国设立合资证券公司，合资证券公司队伍不断扩容，国际投行在内企境外上市方面一直具有垄断优势。随着中国证券行业对外开放程度的不断加深，境外金融机构对中国证券公司的渗透将日渐明显，中外券商同台竞技现象将会更加激烈。

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