北京科锐（002350）：布局电力服务和配售电，管理层增持彰显信心

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-09-29 16:27:31】【打印】【关闭】

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配电网设备：我们预计2016至2018年开关类产品收入增速为10%，毛利率分别为23%、25%、26%；变压器和自动化产品收入增速为15%，毛利率分别维持在21%和39%；电力电子、附件等其他产品收入增速为10%，毛利率分别维持在30%和42%。

主要原因为：1、2015年公司新签合同同比增长22%，但营业收入同比只增长8%，大量合同将转接到今年，为今年营业收入的高增长奠定基础；2、今年公司将大力控制生产成本，减少对外采购零部件，提高零部件的自制率，毛利率有望提升。

用电服务：2015年，公司收购郑州开新电工60%股权，开启了布局用电服务的步伐。之后，相继成立北京、贵州、广东能源管理有限公司，并于今年6月与郑州航空港经济综合实验区管理委员会签订合作协议，负责园区内的节能、电力物业、售电等业务，公司用电服务业务的地域范围已逐步扩展到全国。未来公司还将继续向海南、厦门等地区进行异地扩张。为了提供更多增值服务，公司收购了杭州平旦和同源电力，具备了设计和安装资质及软件平台的开发能力。我们暂不对该业务的收入和毛利率做出预测。

配售电：今年5月，公司出资6750万元参股贵安新区配售电公司4.5%的股权。贵安新区配售电公司负责直管区470平方公里内售电和110kV以下电压等级的配电业务，收入取决于配网过网费、售电购销价差及园区年用电量，目前区内年用电量20亿千瓦时以上，规划到2020年达到200亿千瓦时。我们暂不对该业务的收入和毛利率做出预测。

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