15年行业ROE持续下滑创下新低，基本已经见底

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-10-31 13:39:52】【打印】【关闭】

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从盈利能力角度来看，建材行业整体ROE依然处于下行通道，2015年ROE仅为4.98%，同比下滑4.85个百分点，创下历史新低水平。分季度来看，行业ROE自2014年2季度开始持续处于下行趋势，2016年1季度ROE（TTM）同比下滑4.62个百分点，环比下滑0.37个百分点，跌幅明显收窄，行业盈利底部企稳迹象明显。

建材行业单季度ROE（TTM）出现持续下滑

通过ROE分拆我们可以看到，研究报告2015年行业ROE下滑的主要原因是资产周转和销售利润率的下降，主要是2015年行业景气持续下行，需求低迷，导致量价齐跌，而权益乘数基本保持稳定，对ROE变动影响较小，意味着行业主动去杠杆阶段基本结束。

而2016年1季度行业ROE继续小幅下滑，同比来看，价格持续长达一年的单边下跌后处于历史低位，即使价格底部有所反弹，同比跌幅依然较大，由此导致的销售利润率同比依然大幅下滑，是驱动ROE继续下行的主因，而需求“量”在环比改善，调查报告对ROE下行的贡献权重相比2015年出现明显下降；环比来看，ROE同样有所下滑，但更主要原因是一季度是普遍的行业淡季，量的因素导致资产周转率成为ROE变动主因，而销售利润率环比有所回升，反映盈利能力已经见底回升。

建材行业2015年ROE下滑主要来自资产周转和销售利润率的下降